新冠疫情医药行业专题报告：新冠疫情短期影响医药板块，不改长期行业趋势西部证券-32页_2mb
报告摘要
新冠疫情对医药板块的短期影响与长期趋势分析
核心结论
本次新冠疫情与非典相比，传播速度更快，但致死率较低，患者症状相对较轻。短期来看，疫情对医药板块产生了一定的提振作用，尤其是零售药店、医疗器械等子板块。但长期来看，疫情不改变医药行业的整体发展趋势，创新产业链和医药泛消费领域仍具投资价值。
疫情基本情况
病毒特性
- 新冠病毒与SARS、MERS病毒基因序列有一定相似性，但关键区域差异较大。
- 新冠病毒自然宿主可能是蝙蝠，但中间宿主尚不明确。
- 通过S-蛋白与人ACE2相互作用感染呼吸道上皮细胞。
流行病学
- 传染源主要为患者，无症状感染者也可能传播。
- 传播途径主要为呼吸道飞沫和接触传播，气溶胶和消化道传播尚未明确。
- 所有人群普遍易感。
- R0值可能在3.30-5.47之间，致死率相对较低。
疫情数据跟踪
全国疫情数据
- 截至2月3日，全国累计确诊病例20438例，疑似病例23214例，重症2788例，死亡425例。
- 全国重症率从1月27日的21.61%逐步下降至13.64%。
- 全国死亡率从1月27日的高峰后稳中下降，2月3日为2.08%。
- 出院率稳步上升，2月3日为3.09%。
湖北疫情数据
- 截至2月3日，湖北省累计确诊病例13522例，疑似病例2956例，重症10990例，死亡414例。
- 武汉重症率从1月27日的高峰后逐步下降，2月3日为11.59%。
- 湖北死亡率2月3日为3.06%，高于非湖北地区。
非典疫情下医药板块表现
非典疫情回顾
- 非典疫情持续超过半年，死亡率较高。
- 2002年12月15日至2003年6月24日期间，疫情分阶段发展：蔓延期、缓慢增长期、爆发期、逐步扑灭期。
医药板块表现
- 医药板块指数上涨4.07%，在申万一级子行业中排名12。
- 疫情初期市场出现调整，但医药行业指数跑赢沪深300指数。
- 后期沪深300指数跑赢医药行业指数。
- 化学原料药和医药商业子板块涨幅较大，分别为10.27%和2.49%。
抗新冠病毒药物及疫苗研发进展
抗病毒药物
- 瑞德西韦：具有广谱抗病毒活性，对SARS和MERS病毒在小鼠模型中表现良好。其EC50值较低，活性较高。目前在国内开展临床试验。
- 洛匹那韦/利托那韦：在SARS和MERS治疗中显示出较好疗效，被纳入2019-nCoV治疗方案。联合干扰素-α2b使用可提升疗效。
- 阿比多尔：在体外实验中对新冠病毒有显著抑制作用，抑制效率达60倍。
- 达芦那韦：在300微摩尔浓度下显著抑制病毒复制，抑制效率达280倍。
- 法匹拉韦：海正药业已报产，国内已启动临床研究。
- 干扰素：用于治疗2019-nCoV，有良好抗病毒效果，但需注意不良反应。
- 静丙冲击疗法：对重症肺炎患者有积极作用，可提高免疫力，减少合并感染风险。
疫苗研发
- 传统疫苗：国内主要采用该方式，需分离毒株、细胞培养、临床试验等流程。
- mRNA疫苗：Moderna、CureVac等公司已开始研发，生产周期短，但技术门槛高。
- DNA疫苗：技术相对成熟，Inovio公司已开发出针对MERS的GLS-5300疫苗，血清转化率高，且有较快的临床前开发速度。
投资建议
零售药店
- 短期受疫情催化，部分药店的口罩、消毒液及抗病毒药物销售额增长显著。
- 建议关注：大参林（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）、一心堂（002727.SZ）。
医疗器械
药物和疫苗
- 治疗性药物如瑞德西韦、洛匹那韦/利托那韦、阿比多尔、达芦那韦、法匹拉韦等均有临床试验。
- 疫苗研发进展迅速，Moderna、Inovio等公司已启动相关研究。
风险提示
- 疫情发展超预期风险。
- 医药行业其他政策风险。
行业评级
- 行业评级：超配
- 前次评级：超配
- 评级变动：维持
相关研究
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联系信息
- 分析师：陈灿 S0800520010001 / 马云涛 S0800519120001
- 联系人：吴天昊 021-38584241
图表目录
- 图1：与SARS、MERS基因有一定相似性，但关键区域差异较大
- 图2：基于全长基因组序列的冠状病毒的系统树
- 图3：冠状病毒S蛋白RBD结构域的氨基酸序列比对
- 图4：武汉冠状病毒与人ACE2分子复合的S蛋白的结构模型
- 图5：新型冠状病毒大陆确诊与疑似病例数据
- 图6：新型冠状病毒大陆地区非湖北确诊与疑似病例数据
- 图7：新型冠状病毒重症率数据
- 图8：新型冠状病毒死亡人数与出院人数对比
- 图9：确诊病例与密切接触者比例
- 图10：非湖北省份确诊病例与密切接触者比例
- 图11：全国医学观察数据
- 图12：武汉确诊与疑似病例数据
- 图13：湖北非武汉确诊与疑似病例数据
- 图14：死亡率数据
- 图15：治愈与新增人数情况
- 图16：出院率数据
- 图17：非典确诊人数
- 图18：医药板块指数上涨幅度
- 图19：医药行业与沪深300走势对比
- 图20：化学原料药和医药商业子板块收益率
- 图21：瑞德西韦EC50值
- 图22：核苷类抑制剂通过错配破坏RNA
- 图23：瑞德西韦在埃博拉病毒中的疗效
- 图24：瑞德西韦在小鼠模型中对SARS和MERS病毒的活性
- 图25：美国首例患者服用瑞德西韦后病情好转
- 图26：LPV/r在SARS中的疗效
- 图27：IVIG冲击疗法在急性重症病毒性肺炎中的疗效
- 图28：疫苗研发进展
- 图29：Moderna公司mRNA疫苗进展
- 图30：Inovio公司DNA疫苗GLS-5300对MERS病毒的免疫原性
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