20191215-新时代证券-电子周观点：5G手机降至2000元档位，2020年5G换机潮波澜壮阔_14页_857kb

报告摘要

5G手机降至2000元档位，2020年5G换机潮波澜壮阔

核心内容概述

2020年5G换机潮加速到来，主要得益于5G手机价格下探至2000元档位，以及全球调研机构对5G手机出货量的大幅上调预期。同时，5G手机对供应链的带动效应显著，带动了上游零部件厂商的业绩增长。此外，半导体、面板、消费电子等细分行业也出现积极动态，如长鑫存储获得专利、三星加大投资、红米发布首款5G手机等。

主要观点

5G手机价格下探：红米发布首款5G手机Redmi K30 5G，起售价1999元，推动5G手机进入2000元档位，显著扩大了5G手机的受众市场。
5G换机潮加速到来：调研机构预测2020年全球5G手机渗透率将达18%（约2.8亿部），远超2019年的1%，5G手机出货量有望超预期。
供应链受益明显：5G手机的普及带动了上游核心零部件的需求增长，包括显示面板、芯片、精密制造等，相关企业如京东方、立讯精密、鹏鼎控股、圣邦股份等将显著受益。
行业表现强劲：电子板块在2019年12月15日上涨2.45%，年初至今累计上涨71.23%，远超沪深300指数。
5G与资料中心需求推动DRAM价格上涨：由于5G手机和资料中心需求提升，DRAM价格触底反弹，部分产品涨幅达2.88%。
半导体设备与材料投资加大：如立霸股份跨界投资沈阳拓荆、中环领先推进12英寸硅片国产化等，显示行业对半导体产业链的重视。

关键信息

1. 5G手机市场

红米K30 5G发布：搭载骁龙765G处理器，支持SA/NSA双模，售价1999元起，推动5G手机价格下探至2000元档位。
市场预期上调：IDC预测2023年全球5G手机出货量达4亿部，Canlys预测未来五年将达19亿部，5G手机渗透率将从1%提升至18%。
5G换机潮提前：中国5G手机11月出货量达507.4万部，1-11月累计出货量达835.5万部，预计2020年换机潮提前到来。

2. 5G相关技术与设备

中国首颗5G低轨宽带卫星发射：由银河航天研制，单星可覆盖30万平方公里，将提升偏远地区的通信能力。
中环领先推进12英寸硅片国产化：预计下月试生产，月产能达60万片，用于逻辑芯片和记忆芯片。
立霸股份跨界投资半导体设备：投资沈阳拓荆，以增强其在半导体设备领域的布局。

3. 半导体行业动态

长鑫存储获得大量DRAM专利：通过与WiLAN达成协议，获得2015年从英飞凌购得的专利组合。
三星加大西安投资：二期第二阶段投资80亿美元，预计2021年下半年投产，新增产能13万片/月。
大港股份出售艾科半导体：100%股权转让给镇江兴芯，转让价13.99亿元，公司同步推进其他项目。

4. 面板行业动态

维信诺实现G6全柔AMOLED单品交付：标志着我国OLED产业技术突破。
摩托罗拉转向京东方和TCL华星：因友达产能不足，摩托罗拉折叠屏手机将采用京东方和TCL华星的面板。
电视面板价格止跌：65寸以下电视面板价格止跌，预计延续至2020年第一季度。

5. 消费电子

百度发布小度在家智能屏X8：具备多模态AI功能，如远场语音交互、人脸识别等，引领智能家居趋势。
兆驰股份投资南昌LED项目：计划建设红黄光LED、MiniLED、MicroLED生产线，投资10亿元。
乾照光电MiniLED量产：MicroLED样品已出，推进AR/MR应用。

6. 市场行情

电子板块表现优于沪深300：2019年12月15日电子板块上涨2.45%，跑赢沪深300 39.43个百分点。
电子板块涨幅前十：晶方科技（+36.54%）、聚飞光电（+25.13%）、大港股份（+23.62%）等个股涨幅显著。
电子板块跌幅前十：东旭B（-34.42%）、东旭光电（-32.08%）、瀛通通讯（-14.85%）等个股跌幅较大。

重点推荐标的

证券代码	公司名称	股价	2019E EPS	2020E EPS	2021E EPS	2019E PE	2020E PE	2021E PE	投资评级
603986.SH	兆易创新	203.33	1.91	2.08	2.79	106.46	97.75	72.88	强烈推荐
603501.SH	韦尔股份	150.63	0.17	2.60	3.58	886.06	57.93	42.08	强烈推荐
300782.SZ	卓胜微	449.20	4.26	5.06	6.79	105.45	88.77	66.16	强烈推荐
002916.SZ	深南电路	147.80	3.36	3.69	4.77	43.99	40.05	30.99	强烈推荐
002475.SZ	立讯精密	36.70	0.76	0.97	1.15	48.29	37.84	31.91	强烈推荐
002938.SZ	鹏鼎控股	48.61	1.31	1.56	1.78	37.11	31.16	27.31	强烈推荐
000725.SZ	京东方A	4.11	0.10	0.12	0.18	41.10	34.25	22.83	强烈推荐
300747.SZ	锐科激光	107.00	2.13	6.40	8.74	50.23	16.72	12.24	强烈推荐
002850.SZ	北方华创	-	-	-	-	-	-	-	强烈推荐

受益标的

闻泰科技
汇顶科技
光弘科技
歌尔股份
领益智造

风险提示

下游需求不及预期
国产替代进展不及预期
贸易战持续恶化

行业指数与市场表现

电子板块：本周上涨2.45%，跑赢沪深300指数1.68个百分点。
行业指数走势：电子板块在申万一级行业中排名第七。
电子子板块表现：半导体板块涨幅最大，达5.78%；光学光电子、元件、电子制造等板块也有较好表现。

估值与市场前景

电子板块市盈率：截至2019年12月13日，市盈率（TTM）为38.41倍，仍高于年初低点21.15倍。
未来预期：电子行业预计未来6-12个月表现强于市场基准，投资评级为“强烈推荐”。

总结

2020年5G换机潮预期将大幅增长，5G手机价格下探至2000元档位，带动了整个供应链的繁荣。红米K30 5G的发布标志着5G手机市场进一步下沉，5G手机出货量有望超过市场预期。同时，半导体、面板、消费电子等细分领域均出现积极进展，如DRAM价格反弹、12英寸硅片国产化、智能屏产品发布等，显示行业正加速向5G时代迈进。

展开完整摘要