20250516-国富期货-_早间看点_ITS马棕5月前15日出口增6.63__NOPA美豆4月压榨量为1.902亿蒲高于预期_10页_2mb

报告摘要

国富期货早间看点总结：

国际供需动态
- 马来西亚5月1-15日棕榈油出口量：ITS数据显示环比增663%至52.46万吨，AmSpec数据环比增1421%至51.47万吨，SGS数据环比增1922%至44.90万吨。4月期末库存增1937%至1866万吨，主要因产量增2152%至1686万吨，出口增962%至1102万吨，进口减少5217%至58万吨，消费减少2469%至339万吨。
- 美国4月大豆压榨量为1.90226亿蒲式耳，高于市场预期的1.84642亿蒲式耳，且较3月的1.94551亿蒲式耳略降。24/25年度美豆期末库存下调至35亿蒲式耳，低于市场预估的35-37.5亿蒲式耳区间。25/26年度美豆单产预计52.5蒲/英亩，产量4.34亿蒲式耳，但期末库存预期29.5亿蒲式耳，低于市场预期的36.2亿蒲式耳。
- 巴西：2024/25年度大豆预计产量1.6834亿吨（同比增14%），播种面积4761.27万公顷（同比增32%），单产35.4吨/公顷（同比增105%）。5月11-17日大豆出口预计3989.8万吨（环比增28%），豆粕出口预计6274万吨（环比增28%）。
- 乌克兰：2024年大豆产量创650万吨历史高位，但农户计划削减播种面积12%至240万公顷（转向玉米或葵花籽）。预计5月底港口大豆报价将回升至每吨400美元以上，当前交货价390-395美元。
- 澳大利亚：2025/26年度油菜籽产量预计620万吨（与USDA预估一致），关键产区新南威尔士州将在未来15天迎来高于平均降雨，可能缓解旱情。
天气与作物影响
- 美国中西部干旱持续，约17%大豆种植区受干旱影响（较前一周升2%），未来天气干燥，周末多雨，气温波动。
- 东南亚低气压可能推动乌克兰东部降雨，巴西东部需关注降水对土壤墒情的影响，印尼B40生物柴油政策或因油价高于49美元而改善财务稳定性。
国内数据
- 中国5月15日农产品批发价指数11482，环比下降0.33个点；鸡蛋价格涨15%至797元/公斤。
- 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，同比增90%，但出厂价格明显下降；配合饲料玉米用量占比42.1%，豆粕用量占比12.1%（同比降13个百分点）。
宏观与市场影响
- 美联储6月维持利率不变概率为91.7%，降息25基点概率8.3%；7月降息25基点概率34.2%，50基点概率26%。
- IEA预测2025年全球原油供应将大幅超过需求增长，库存日增72万桶，沙特产量预期上调。
- 人民币汇率5月15日为7.1963，美元/人民币小幅贬值；中国央行开展645亿元逆回购操作，净回笼2191亿元。
资金与市场表现
- 5月15日期货市场资金净流出2865.7亿元，其中商品期货（农产品板块）净流出1033亿元，股指期货净流出2385.3亿元。
- 波罗的海干散货指数升至1305点（涨3%），海岬型船日均获利增至14691美元；巴拿马型船指数跌破4月17日低点，日均获利降至11585美元。
报告综合影响
- 马棕4月数据利空，因产量和出口增长导致库存高于预期，需关注后续累库节奏。
- 美豆供需报告偏多，25/26年度库存预期低于市场预期，可能支撑价格上涨。
- 市场流动性压力较大，关注宏观政策及天气对供需的扰动。