> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债利率快速上行的远虑与近忧——海外周报总结 ## 核心内容 本周（5月11日-5月17日），美债收益率快速上行，30年期美债收益率突破5%，10年期收益率一度飙升至4.6%以上。这一现象引发了全球主要股指的回撤，市场情绪出现波动。 ### 主要观点 - **美债利率上行原因**：美债利率的快速上行主要由“远虑”和“近忧”两方面驱动。 - **远虑**：市场开始预期2027年的加息，这一预期源于近期美国经济数据的韧性以及AI产业带来的增长预期。 - **近忧**：市场对新任美联储主席沃什的政策存在谨慎情绪，同时油价和通胀数据的不确定性、英国政局动荡等因素也对美债利率产生影响。 - **未来展望**：短期内美债利率的走势仍高度依赖于美伊冲突的发展。除非出现油价或通胀失控的尾部风险，否则10年期美债利率预计将在4.5%-4.8%区间宽幅震荡。 - **货币政策预期**：我们认为沃什上任后首年的货币政策仍将是适度偏鸽的，这与美国K型分化的经济结构有关，加息仍面临较大阻力。 ### 关键信息 - **大类资产表现**：本周全球大类资产中，仅原油、美元指数和M7股指显著上涨，其他主要股指均下跌，全球债券普跌，黄金和白银分别大跌3.71%和5.41%。 - **经济数据表现**：美国4月CPI、PPI和进口价格指数均高于预期，零售销售和工业产值也表现良好，带动彭博美国经济意外指数显著反弹。 - **风险提示**： - 中东局势发展超预期； - 特朗普政策超预期； - 美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控； - 美联储维持高利率水平时间过长，可能引发金融系统流动性危机。 ## 附录：相关推荐行业与公司信息 | 代码 | 简称 | 推荐行业 | 总市值 (亿元) | 27EPS (元) | 28EPS (元) | 27PE | 28PE | |----------|------------|--------------|---------------|-----------|-----------|-------|-------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 1,381 | 1.49 | 1.66 | 23 | 21 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 能源化工 | 997 | 2.90 | 3.14 | 10 | 9 | | 002558.SZ | 巨人网络 | 传媒互联网 | 624 | 2.49 | 2.89 | 13 | 11 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 340 | 7.32 | 9.75 | 35 | 26 | | 002290.SZ | 禾盛新材 | 计算机 | 202 | 1.56 | 2.30 | 52 | 35 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,562 | 2.04 | 2.79 | 38 | 28 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 1,105 | 4.93 | 6.67 | 35 | 26 | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 机械 | 1,403 | 5.53 | 7.45 | 25 | 18 | | 603876.SH | 鼎胜新材 | 电新 | 277 | 1.64 | 2.12 | 18 | 14 | | 300763.SZ | 锦浪科技 | 电新 | 378 | 6.45 | 8.40 | 15 | 11 | > 注：市值、PE数据截至2026年4月30日，港股市值以港币计算，其余数据以人民币计算，港元汇率为1.147。 ## 法律声明 本公众号为东吴证券研究所依法设立的官方订阅号，所发布内容均来自于已正式发布的研究报告。如需了解详细证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。本订阅号所截内容不构成投资建议，东吴证券及研究所对因此产生的损失不承担责任。未经授权，禁止复制、转载或修改内容。