20131223-康和投资顾问-研究晨讯_20页_2mb

报告摘要

總體經濟展望：預期11月美國個人所得與支出、以及耐久財MOM將呈現增長態勢，而台灣貨幣供給年增率將小幅下滑，央行可能調降2014年M2年增率目標區間。
外銷訂單表現：受惠於歐洲景氣復甦，台灣外銷訂單連續5個月正增長，預期12月將連續第6個月正增長，主要來自歐洲與日本的訂單改善。
個股評估：
- 信驅（5274 TT）：ODM持續帶動成長，Micro Server產品發展加速，客戶新訂單成長明確，重申買進評等，目標價211元。
- 日月光（2311 TT）：K7廠區停工確認，影響集團營收3%，評等調降至中性。
- 世禾（3551 TT）：站穩高階半導體市場，中國面板客戶依賴度增加，營運能見度長而穩定，維持買進評等，目標價82元。
- 隆達（3698 TT）：LED照明滲透率提升，帶動營運成長，調升至買進評等，目標價34元。
- 明泰（3380 TT）：交換機與IP CAM代工業務成長，但潛在空間有限，給予中性評等。
- 和康生（1783 TT）：為新股掛牌，產品線陸續在2015年底取得許可證，大陸市場可期，但短期成長動能有限。

美國經濟動能：非農就業人口持續在15萬人以上，加上感恩節假期，預期個人所得與支出MOM將分別上升至0.5%，耐久財MOM預期為1.8%。
台灣外銷訂單：11月外銷訂單金額為410.5億美元，創歷史新高，YOY為0.78%，連續5個月正增長，預期12月將連續第6個月正增長。
個股表現：
- 信驅：ODM占比高達70-80%，Micro Server產品發展加速，2014年營收/獲利年成長預期達30% / 40%。
- 日月光：K7廠停工將影響後續營收，評等降至中性。
- 世禾：受益於TSMC 20nm產能拉升及中國面板客戶需求，營運能見度高。
- 隆達：LED照明滲透率提升，營收預期年增10-15%，EPS年增30%。
- 明泰：交換機與IP CAM代工業務受惠於景氣回溫，但成長空間有限。
- 和康生：轉型至生技產業，外銷營收比例增加，但短期市場競爭激烈。

美國經濟數據：
- 個人所得MOM預期為0.5%，較市場預期為佳。
- 耐久財MOM預期為1.8%，與市場預期相符。
台灣經濟數據：
- 11月外銷訂單YOY為0.78%，創歷史新高。
- 外銷訂單動向指數為47.7，預期12月外銷訂單YOY仍為正。
市場指標：
- 台灣加權指數收盤為8,409點，淨變動+1，1週漲幅為0.38%。
- 香港恆生指數下跌1.87%，中國上海指數下跌5.07%。
- 美國道瓊工業指數漲幅0.26%，那斯達克指數漲幅1.15%。
外銷訂單地區分析：
- 歐洲：YOY為9.82%，持續高速增長。
- 日本：YOY為6.7%，由負轉正。
- 美國與中國：YOY由正轉負，因基期較高。
外銷訂單貨品分析：
- 資訊通信與電子產品YOY保持較高成長。
- 精密儀器因基期高，YOY出現兩位數衰退。
匯率：
- 新台幣對美元為30.0，淨變動為0，1週變動為-0.97%。
- 人民幣對美元為6.1，淨變動為0，1週變動為0.02%。
- 歐元對美元為0.7，1週變動為-1.38%。
重點追蹤個股：
- 新增個股：久元（6261 TT）、宇隆（2233 TT）、國碩（2406 TT）。
- 剔除個股：頗邦（6147 TT）、日月光（2311 TT）。