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兴业证券2013年12月23日行业观点总结

核心内容概述

2013年12月23日，兴业证券发布了多行业投资观点，涵盖策略、金融工程、化工、TMT、医药等领域。整体来看，报告强调了2014年A股市场将处于“弱平衡市”状态，需警惕信用风险，同时关注改革带来的结构性机会。在行业层面，重点推荐具备成长性与改革受益潜力的领域，如医疗器械、医药、化工等，并对部分重点公司进行了深入分析。

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【策略观点】

主要观点

• 2014年A股市场将延续“螺蛳壳里做道场”的格局，为弱平衡市。
• 信用风险可能是2014年最需警惕的市场风险，可能引发阶段性超预期下行。
• 建议投资者在年底资金紧张的背景下，适当布局四季度调整后的优质成长股及绩优股。
• 2014年“新股”将成为投资的新热点，IPO新政后，第一批新股可能带来超预期表现。

展望

• 预计2014年市场波动较大，但不会出现系统性暴跌。
• 1月份将是“新股蜜月期”，之后市场将进入结构性分化阶段。
• 建议投资者把握“运动战”策略，进行波段操作与战略性布局。

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【金融工程观点】

主要观点

• 上周沪深300指数下跌5.3%，指数跌破所有短期和长期均线，市场情绪严重低迷。
• 指令激进性（NOA）5天移动均值创近两个月新低，显示买方情绪极度悲观。
• 模型判断：短期内市场仍偏弱，需警惕信用风险引发的系统性冲击。

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【化工行业观点】

行业动态

• 2014年化肥出口关税降低：尿素淡季窗口出口暂定税率由2%降至40元/吨，旺季窗口税率由暂定税率+75%降至15%+40元/吨，对氮磷肥出口有利。
• 环氧丙烷价格上行：华东地区环氧丙烷价格周涨幅2.5%，累计涨幅24.9%。供应偏紧，主要因陶氏泰国装置投产、山东地区开工率低及进口延迟。

重点公司推荐

• 稳健型组合：

  • 万华化学（MDI龙头，产业链一体化）
  • 浙江龙盛（染料行业龙头，环保趋严带来机会）
  • 扬农化工（农药行业，尤其除草剂）
  • 华邦颖泰（并购驱动增长）
  • 联化科技（精细化工中间体）
  • 华鲁恒升（尿素、甲醇、乙二醇）
  • 江南化工（民爆器材）
  • 史丹利（复合肥行业）

• 进取型组合：

  • 万华化学（PDH项目带来盈利增长）
  • 浙江龙盛（染料行业持续提价）
  • 华鲁恒升（尿素价格回暖）
  • 卫星石化（SAP树脂投产在即）
  • 四川美丰（氮肥受益于出口政策）

行业展望

• 化工行业进入淡季，多数产品需求转弱，但尿素、甲醇等受天然气停供影响，价格有望在旺季回升。
• 中期需关注环保政策落地及改革细则对子行业的影响。
• 染料、农药、MDI、氨纶等子行业表现良好，具备增长潜力。

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【TMT行业观点】

行业动态

• 电子行业：

  • 苹果四季度销量可能超预期，iPhone或提前发布，iWatch将在10月上市。
  • 国内LED企业受益于美国禁售白炽灯政策，阳光照明、三安光电是最大受益者。
  • 北美半导体设备BB值上升，显示行业景气度提升，北京推出半导体扶持政策，为行业带来利好。

• 半导体行业：

  • 北京率先推出300亿集成电路产业发展基金，重点支持制造和装备环节。
  • 华天科技受竞争对手IPO影响，短期下跌，但全年业绩有望超预期。

推荐组合

• 三安光电、阳光照明、ST彩虹、华天科技、同方国芯、北京君正、士兰微

行业表现

• 电子行业指数下跌3.58%，但优于沪深300指数（-5.34%）。
• 费城半导体指数上涨3.28%，跑赢纳斯达克指数（+2.59%）。

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【医药行业观点】

行业动态

• 医药板块相对沪深300指数跑赢，估值处于历史较高水平。
• 处方药（尤其是化学药）在医疗服务和医疗器械大涨后，投资机会逐步显现。
• 非基药招标可能延后至2014年下半年，形成业绩真空期。

推荐公司

• 新华医疗（600587）：

  • 以3.843亿元收购威士达60%股权，收购价折合2012年PE仅10.3倍。
  • 威士达2013年净利润预计超7,500万元，2014-2015年有望保持20%以上增长。
  • 公司内生+外延双轮驱动，未来在医疗服务领域布局值得期待。

• 其他重点公司：

  • 云南白药（中成药白马股，业绩稳定）
  • 天士力（中成药增长迅速）
  • 华东医药（专科药龙头，业绩增长确定）
  • 誉衡药业（并购上海华拓带来增长）
  • 京新药业（原料药向制剂转型，业绩高增长）

风险提示

• 政策超预期利空可能冲击医药板块。
• 创业板下跌可能带动医药板块回调。

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【新股信息】

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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【投资评级说明】

• 行业评级：

  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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【重点公司点评】

• 新华医疗：并购持续超预期，医疗器械龙头高歌猛进，维持“增持”评级。
• 万华化学：MDI业务景气，PDH项目带来成长空间。
• 浙江龙盛：染料行业持续提价，环保趋严提升盈利空间。
• 华鲁恒升：尿素、甲醇价格回暖，乙二醇项目有望成为利润增长点。
• 扬农化工：农药业务进入快速成长期，南通项目达产后成长空间打开。
• 史丹利：全国布局战略持续推进，销量有望提升。

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