20171207-法国巴黎银行-Mexican_real_rates_are_attractive_again__opening_a_position_8页_262kb

拉美策略总结

核心内容

本报告由BNP Paribas巴西分行发布，重点分析墨西哥市场策略调整，强调了从长期利率（TIIE曲线的长端）转向短期利率（TIIE曲线的短端）的决策。同时，报告指出UDIbonos收益率中蕴含的溢价与理论上的短期公允价值之间存在显著差异，并建议投资者根据模型调整头寸。

主要观点

• 策略调整：在11月，我们决定将头寸从TIIE曲线的长端转移到短端，保持整体头寸不变，但减少久期。
• 市场背景：
  • 原因包括对墨西哥风险资产的条件情景分析，以及经济学家对Banxico今年不会加息的预测。
  • 新任央行行长Alejandro Díaz de Leon的言论和通胀数据超出预期，对TIIE曲线的前端造成压力。
• 模型更新：我们利用最新的通胀数据更新了实际利率模型，发现UDIbonos收益率中存在显著溢价。
• 操作建议：
  • 建议将USD 10k DV01从18个月TIIE接收者头寸中调出。
  • 转而买入Jun19 UDIBonos，目标收益率为3.06%，止损位为3.60%。
  • 当前持仓的carry为正，每月12个基点。
• 风险提示：
  • 报告中包含多项法律声明，强调内容不构成投资建议，仅用于信息目的。
  • 投资涉及高风险，包括市场波动、对手方违约、流动性风险等。
  • 报告可能包含模拟数据，不保证准确性或未来表现。

关键信息

• 策略执行：保持原有头寸不变，但优化久期结构，从长端转向短端。
• 模型依据：实际利率模型基于通胀预期、当前通胀动态及美国实际利率的前瞻性。
• 收益分析：UDIbonos的收益率溢价与模型预测的短期公允价值存在明显偏差。
• 操作细节：
  • 建议调出18个月TIIE接收者头寸，买入Jun19 UDIBonos。
  • 初始目标收益率为3.06%，止损为3.60%。
  • 当前carry为正，每月12个基点。
• 法律声明：
  • 本报告为非独立研究，可能涉及利益冲突。
  • 报告不构成投资建议，仅用于信息目的。
  • 投资者需自行评估风险，并确保符合当地法律法规。

图表与数据

• 图表1-3：展示了市场、模型和实际利率期限结构的对比。
• 数据来源：Bloomberg LLP, BNP Paribas。
• 日期：2017年12月7日。
• 数据时效性：信息截至2017年12月7日，可能发生变化。

联系方式

其他信息

• 独家收集：文档由www.baogaoba.xyz独家收集，每日更新，免费分享。
• 免责声明：
  • 报告内容可能不准确或不完整，不构成任何投资建议。
  • 模拟数据不反映真实市场因素，如流动性限制、费用和交易成本。
  • 报告不提供税务、法律或财务建议。
  • 投资涉及高风险，可能面临重大损失。

适用范围

• 本报告适用于专业客户和合格对手方（根据MiFID定义）。
• 可能涉及美国证券法下的限制性证券，仅限合格机构投资者或非美国人士购买。

法律声明（各国）

• 英国：由BNP Paribas伦敦分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 法国：由BNP Paribas SA和BNP Paribas Arbitrage发布，受ECB和ACPR监管。
• 德国：由BNP Paribas S.A.德国分公司发布，受ECB、ACPR和BaFin监管。
• 比利时：由BNP Paribas Fortis SA/NV发布，受ECB和比利时国家银行监管。
• 爱尔兰：由BNP Paribas爱尔兰分公司发布，受ECB和ACPR监管。
• 意大利：由BNP Paribas意大利分公司发布，受ECB、ACPR和意大利银行监管。
• 荷兰：由BNP Paribas Fortis SA/NV荷兰分公司发布，受ECB、比利时国家银行和荷兰金融市场管理局监管。
• 葡萄牙：由BNP Paribas葡萄牙分公司发布，受ECB、ACPR和葡萄牙银行监管。
• 西班牙：由BNP Paribas西班牙分公司发布，受ECB、ACPR和西班牙银行监管。
• 瑞士：仅适用于合格投资者，由BNP Paribas（瑞士）SA发布，受FINMA监管。

风险提示

• 投资涉及高风险，包括市场波动、对手方违约、流动性风险等。
• 模拟数据可能与实际结果存在差异。
• 投资者应自行评估风险，并咨询专业顾问。