20250814-西南证券-吉利汽车-00175.HK-2025年半年报点评_收入表现强劲_新车周期有望带动销量快速增长_5页_1mb

吉利汽车2025年上半年报告总结：

核心财务表现：公司2025年上半年实现营业收入1502.8亿人民币，同比增长39%；净利润92.9亿元，同比下降14%。收入增长主要来自于新车型销量提升，但净利润下滑受到出售附属公司收益减少、汇兑亏损等因素影响。若扣除非经常性收益，核心利润同比增长102%。

销售数据与市占率：上半年总销量达140.9万辆，同比增长167%。其中，吉利银河品牌销量同比增长232%，极氪品牌表现稳定但仍处于净亏损状态。新能源渗透率已达51.5%，出口销量继续增长。公司计划全年销量目标从271万辆上调至300万辆。

新车周期启动：吉利2025年计划推出10款全新车型，覆盖中型轿车、中大型SUV等领域，其中包括多款对标国际品牌的车型，表现持续强劲，进一步推动销售增长。

战略调整：完成极氪与领克的合并，并计划收购极氪全部股份，“回归一个吉利”战略进一步深化，资源整合有望优化成本结构，提升品牌协同效应。

盈利预测：预计2025-2027年净利润复合增速达11.4%，维持“买入”评级，目标价未更新。如业绩预测准确，公司未来增长仍有潜力。

风险提示：市场竞争加剧、政策补贴退坡、汇率波动及关税变化均是潜在挑战，需密切监控。

总体而言，吉利汽车通过新产品布局与战略整合抵抗市场压力，上半年收入增长稳健，但利润受一次性因素影响。随着新车型陆续上市及生产效率提升，公司有望实现长期稳定发展。