20250127-东吴证券-海力风电-301155.SZ-2024年业绩预告点评_24年出货承压_静待需求反转_3页_446kb

海力风电（301155）2024年业绩预告分析

📍 业绩概述
公司预计2024年归母净利润区间为6.327亿至7.733亿元，同比扭亏，但扣非净利润表现低迷。2024年四季度公司扭亏9-15亿元，环比略有改善，主要受益于资产减值回冲及信用减值调整，但盈利能力仍受折旧压力和行业淡季影响。

🌀 业务动态

• 出货与市场：2024年四季度江苏海风项目审批延迟，实际装机量未达预期；2024年末部分试验桩发货亦推动出货延迟，叠加固定资产折旧成本高企，单吨净利润表现不佳；全年海风电站盈利约8000万元，盈利水平偏弱。
• 减值调整：2024Q4公司冲回信用减值准备752万元，计提资产减值1396万元，对业绩修复形成支撑。

📈 2025年展望

• 海风装机量进入拐点，预计2025年装机量12-15GW，江苏、广东代表性项目启动将推动业绩弹性，公司作为大丰项目核心供应商，有望获取标志性项目订单，成为业绩增长主力。
• 公司作为塔筒与桩基龙头企业，在海风高成长驱动下，盈利空间有望持续打开。

🚩 评级与建议
考虑行业拐点与公司龙头地位，维持“买入”评级；下调2024-2026年归母净利润预测至7/70/88亿元（前值6.1/8.4/9.5亿元），对应PE区间176-14X。风险点包括政策变动、装机不及预期及行业竞争加剧。

⚠️ 风险提示
政策变动风险、招投标进度延迟、装机量不及预期等。

🥇 基于2024年业绩承压与2025年海风拐点，海力风电有望实现业绩反弹，长期成长性显著，维持“买入”评级。