20250120-江海证券-2024年12月金融数据点评_社融温和回升_期待信贷_开门红__5页_665kb

2024年12月金融数据点评总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部总量研究组分析师徐圣钧发布，分析了2024年12月的金融数据，指出整体金融数据呈现温和回升态势，显示出经济稳增长的积极信号，同时对2025年金融数据走势进行了展望。

主要观点

1. 社融温和回升

• 社融规模：2024年12月社融增加2.85万亿元，同比多增9181亿元。
• 社融存量增速：12月末社融存量增速为8.0%，较上月回升0.2个百分点。
• 主要贡献：政府债是社融回升的主要动力，12月政府债券同比多增8242亿元，占比达89.8%。年底化债方案落地，专项债供给节奏加快，带动了社融增长。

2. M2与M1数据变化

• M2增速回升：12月末M2余额为313.53万亿元，同比增长7.3%，较上月回升0.2个百分点。
• M1降幅收窄：M1余额为67.1万亿元，同比下降1.4%，降幅较上月收窄2.3个百分点，连续三个月改善。
• 分析：M1降幅收窄反映经营主体预期改善和风险偏好上升，制造业PMI及新订单指数连续三个月扩张，表明企业信心有所恢复。

3. 贷款结构有所改善

• 新增贷款：12月金融机构新增人民币贷款9900亿元，同比少增1800亿元。
• 居民户贷款：居民户贷款同比新增1279亿元，显示居民信贷需求有所回暖。
• 企业贷款：企业贷款增长乏力，主要受地方化债、不良贷款核减、城投融资受限及房地产调整等因素影响。
• 展望：若还原相关影响，信贷支持力度仍较强，部分对公贷款可能于2025年1月投放。

关键信息

• 金融数据亮点：M1和M2增速回升，社融规模增量超预期，信贷结构优化。
• 经济信号：金融数据的改善反映了政策稳增长力度加大，企业预期回暖，资金活化程度提升。
• 风险提示：
  • 内需不及预期
  • 房地产市场调整
  • 资产质量恶化
  • 政策变化超预期
  • 信用违约事件超预期

图表说明

• 图1：M1和M2同比走势（%），显示M2增速回升，M1降幅收窄。
• 图2：社会融资中政府债券融资规模当月值（亿元），突出政府债对社融的贡献。
• 图3：房屋新开工面积累计同比（%），反映房地产行业持续调整。

投资建议

本报告未直接给出具体投资建议，但通过分析金融数据，为投资者提供了宏观层面的参考。建议投资者关注政策落地节奏、信贷投放情况以及经济基本面的持续改善。

分析师信息

• 姓名：徐圣钧
• 执业证书编号：S1410519040002
• 从业经历：自2009年加入江海证券，擅长大类资产配置与轮动，对经济和政策拐点把握较为准确。

免责声明

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