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研究员：吴志桥，从业资格F3085283，交易咨询资格Z0019267，联系方式15000295386

【核心内容总结】

1. 尿素市场走势
   昨日尿素主力合约2509期价下跌2元至1882元/吨，华中现货价格维持在1900元/吨。多头持仓增至1956万手，空头持仓增至1901万手，显示市场多空博弈加剧。

2. 供需分析

• 供应：行业日产量1995万吨，同比增加193万吨；开工率86.5%，同比提升3.3%。
• 库存：全国企业总库存10656万吨，环比下降105%；港口库存118万吨，环比微增0.1万吨。
• 需求：复合肥开工率37.9%，环比下降2.7%；三聚氰胺开工率75.2%，环比上升0.08%。

3. 重要事件影响

• 出口预期：印度IPL发布尿素进口招标，4月8日截标，意向西海岸80万吨、东海岸70万吨，预期出口落地将支撑价格。
• 政策因素：美联储维持利率区间4.25%-4.5%，连续第三次未调整，市场仍预期7月前降息及年内三次降息。

4. 市场逻辑
   5月处于农需旺季，尿素工厂报价高位持稳，部分惜售停售。叠加出口消息提振，期现市场共振上涨。短期价格或维持震荡，参考区间1820-1920元/吨。

5. 交易建议
   建议持有正套策略，关注出口落地进度及政策变化。

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