20240416-浙商证券-索菲亚-002572.SZ-索菲亚点评_24Q1业绩预告超预期_降本控费+多元增长驱动_4页_441kb

• 证券代码：索菲亚(002572)
• 报告日期：2024年04月16日

投资要点

业绩预告超预期

索菲亚24Q1业绩预告收入同比增长10~20%，中位数为2075亿元，净利率达到83%，较23Q1同期提升251个百分点，超出市场预期。

利润端变化

公司降本控费成效显著，23Q4销售与管理研发费用同比分别下降9点与8点。同时，板材利用率、生产效率、供应链效率提升，对利润率增长贡献明显。

收入端增长

• 品牌布局：米兰纳品牌与整装渠道增速强劲。
• 业务推进：预计2024全年，整装模式持续发力，公司分部签约额持续超预期。
• 品类融合：主品牌与旗下品牌通过多品类拉动，提升单值。

盈利预测与估值

浙商证券预测，2024-2026年公司收入（13076亿/14502亿/15984亿）与净利润（1502亿/1677亿/1857亿）将持续增长。当前市值对应PE分别为1076X、964X、871X，维持“买入”评级。

风险提示

• 房地产复苏不及预期。
• 行业竞争格局恶化。
• 渠道拓展效果不达预期。

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