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尿素周报总结（2025-12-5）

报告基本信息

• 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号。
• 报告日期：2025-12-5。
• 作者：大越期货投资咨询部 金泽彬。
• 从业资格：F3048432。
• 投资咨询证号：Z0015557。
• 联系方式：0575-85226759。
• 重要提示：报告仅供投资参考，非正式咨询服务，市场有风险，投资需谨慎。

市场概况

• 价格走势：上周UR01主力合约下跌0.24%，收于1673点，合计减仓约10300张。
• 技术分析：合约回升至20日均线以上，技术走势偏多；但主力高胜率席位持仓偏空，基差为37，呈盘面贴水。
• 预计展望：本周预计UR主力合约震荡；长期供需基本面显示供应过剩，出口价差大。

基本面分析

• 供应情况：日产和开工率小幅回落，因西部装置停车，综合库存回落，截至本周去库形态明显。
• 需求端：农业需求按需为主，工业需求稳定；复合肥开工率同比回升，冬储需求强，提振市场情绪；但整体需求不足以改变供过于求的局面，出口仍保持较大价差，国内产能高于消费量。
• 供需数据回顾：产能、产量、净进口和库存逐年变化，2025E年产能预计增长11.0%，综合库存较高，消费增速波动。

关键数据图表汇总

• 库存趋势：尿素综合库存数据从2018年起波动上升，2024年51.4万吨，2025E预计继续变化。
• 开工率：开工率从90%以上波动，近期下降，影响产量和库存。
• 利润：生产现金流显示固定床和气流床利润变化，2023-2025年波动较大。
• 进出口：出口量占比高，利润受国际价差影响，进口依赖度稳定。
• 下游需求：复合肥和三聚氰胺开工率回暖，But需求复苏对价格或有支撑作用。

免责声明

• 报告基于公开数据和实地调研，仅供参考，不构成投资建议；投资者自行决策，不承担相关风险。