20210404-开源证券-宏观经济专题_全球第3波疫情_不会中断经济复苏_20页_1mb

宏观经济专题：全球第3波疫情，不会中断经济复苏

核心内容

2021年2月中旬以来，全球再次暴发第3波疫情，主要集中在欧洲、拉美及东南亚地区，而美国、以色列等国家疫情控制较好。此次疫情反弹与前两波疫情相比，呈现出区域特征明显、非无差别扩散的特点。尽管疫情有所反弹，但不会中断全球经济复苏进程。

主要观点

• 区域特征明显：第3波疫情主要集中在欧洲、拉美及东南亚地区，而美国、以色列等国家疫情控制较好。
• 防控措施升级：欧洲、拉美及东南亚国家重新加强了疫情防控，包括要求佩戴口罩、实施宵禁等措施。
• 疫苗接种推进：疫苗的大规模推广有助于控制疫情，美国有望在6月上旬接近群体免疫，欧盟则可能落后一个季度。
• 新兴市场压力：由于疫苗供应不足和防疫态度反复，部分新兴市场疫情反复可能仍是常态，面临较大的资本外流和外债压力。
• 美元走强趋势：随着美国疫情更快好转，美元指数进入强势通道，对新兴市场形成压力。

关键信息

全球疫情情况

• 新增确诊病例：2月中旬以来，全球新增确诊病例从35.6万例/日升至57万例/日。
• 区域分布：疫情主要集中在欧洲、拉美、东南亚，美国、以色列疫情控制较好。
• 变异病毒影响：部分新兴经济体疫情反弹与变异病毒的传播有关。

疫情对经济的影响

• 防控措施变化：从第1波疫情的硬性封锁，到第2波疫情的精准防控，再到第3波疫情的再次加强防控。
• 经济复苏节奏：疫情反弹对全球复苏造成一定扰动，但不会改变复苏方向。
• 疫苗接种进度：美国疫苗接种速度较快，预计6月上旬接近群体免疫；欧盟进展较慢，群体免疫可能推迟一个季度。

市场影响

• 美元指数走强：美元指数上涨0.3%至93，欧元、英镑等货币相对走弱。
• 股市表现：全球主要股指普遍上涨，纳斯达克、恒指表现突出。
• 外债压力：土耳其、马来西亚等新兴市场外债占外汇储备比重较高，面临尾部风险。
• 资产价格波动：黄金、原油等大类资产价格有所上涨，但存在调整压力。

疫情与经济复苏的关联

• 防控力度与经济影响：疫情反弹促使部分国家重新加强防控，但整体上防控措施更加灵活，对经济的伤害较小。
• 疫苗推广效果：疫苗接种显著降低新增确诊病例和死亡病例，推动经济活动恢复正常。
• 经济差扩大：美国疫情恢复快于欧洲，导致美欧“经济差”扩大，美元指数走强。

风险提示

• 病毒变异风险：病毒频繁突变可能影响疫苗效力，需持续关注。
• 新兴市场风险：部分新兴市场因疫苗供应不足和防疫措施不力，疫情反复可能持续，面临外债和资本外流风险。

数据跟踪

• 美国非农就业数据：3月新增非农就业人口91.6万人，远超预期。
• 美国ISM制造业PMI：3月升至64.7%，创1983年以来新高。
• 欧元区经济景气指数：3月升至101%，高于预期。
• 英国制造业PMI：3月升至58.9%，显示经济复苏迹象。

结论

全球第3波疫情虽对部分地区的经济造成扰动，但整体不会中断经济复苏。随着疫苗接种的推进，美国有望较快实现群体免疫，带动美元走强，对新兴市场形成压力。欧洲及部分新兴市场因疫苗供应不足和防疫措施不力，疫情反复可能持续，需警惕尾部风险。市场应关注疫情发展与疫苗接种进度，以及美元走势对全球资产配置的影响。