20250401-国金期货-铁矿石月度报告_5页_824kb

铁矿石月度报告总结

核心内容概述

2025年3月，铁矿石市场整体呈现供增需稳的格局，价格小幅震荡。国内需求温和回升，但受环保限产及钢厂利润收缩影响，铁水产量继续下滑，导致铁矿石需求承压。同时，海外发运量回升，港口库存压力加大，市场供需矛盾逐步显现。

本月行情回顾

• 期货市场：

  • 铁矿石主力合约i2505：最高价801.5元/吨，收盘价753.5元/吨，较上月下跌26.5元/吨，跌幅为3.31%。
  • 新加坡掉期铁矿2505合约：最高价102.95美元/公吨，收盘价101.05美元/公吨，较上月下跌0.55美元/公吨，跌幅为0.54%。

• 现货市场：

  • 天津港PB粉（61.5%）现货价为800元/湿吨，环比下降22元/湿吨。
  • 铁矿与废钢价格对比：唐山地区6-8mm重废钢价格为2330元/吨，环比上升30元/吨；天津港PB粉现货价环比上升27元/吨。

现货基本面分析

1. 进口矿供应增加

• 澳大利亚和巴西铁矿石发运量显著回升：
  • 澳洲三大矿山（力拓、必和必拓、FMG）周均发运量达1850万吨，环比增长12%。
  • 巴西淡水河谷周均发运量增至720万吨，环比上升8%。
• 南半球雨季结束，矿山生产及物流恢复，推动全球供应边际改善。

2. 国产矿生产平稳

• 国内矿山开工率维持稳定，3月全国铁精粉日均产量约为42万吨，与2月基本持平。
• 高矿价支撑矿山生产积极性，国产矿供应未出现明显收缩。

3. 港口库存压力加大

• 港口铁矿石库存持续累积，截至3月28日，全国45个港口库存攀升至1.48亿吨，环比增加4.2%。
• 华北及华东港口到港量增幅明显，而疏港量受钢厂限产影响小幅回落，库存压力逐步显现。

4. 铁水产量延续下滑

• 受环保限产及钢厂利润收缩影响，3月全国日均铁水产量降至215万吨，环比下降3.6%，同比减少5.2%。
• 华北地区限产力度加大，叠加终端需求恢复不及预期，钢厂生产积极性受限，铁矿石需求承压。

5. 钢厂采购谨慎，库存维持低位

• 钢厂对铁矿石补库意愿较低，截至3月底，样本钢厂进口矿库存可用天数降至22天，较2月末减少2天。
• 部分钢厂采取低库存策略，按需采购，导致市场成交偏弱。

主要观点

• 3月铁矿石市场供需双升，但需求增长空间有限，市场整体呈现震荡走势。
• 海外发运回升与国内需求疲软形成对比，港口库存压力加大。
• 钢厂采购谨慎，库存维持低位，市场成交偏弱。
• 未来一个月，随着供应端扰动逐步消退，供需矛盾可能进一步显现，需密切关注宏观经济政策、下游需求变化及供应端动态。

关键信息

• 价格变化：i2505合约下跌3.31%，新加坡掉期合约下跌0.54%。
• 供应端：澳洲和巴西发运量环比显著回升，南半球雨季结束推动供应改善。
• 需求端：铁水产量继续下滑，钢厂采购谨慎，库存维持低位。
• 库存变化：全国港口库存环比增加4.2%，华北及华东港口累库压力明显。
• 风险因素：越南对华反倾销、国内中游贸易商投机需求不足等不确定性因素。

风险提示

本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性。报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担任何责任。