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操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司中级分析师王盈敏与李海群于2026年03月05日发布，对当日能源类商品的市场走势进行了分析与操作评级。主要涉及原油、燃料油、低硫燃料油和沥青四个品种，重点分析了地缘政治风险对市场的影响，以及各品种的走势差异和投资机会。

主要观点

原油（★★★）

• 价格表现：Brent原油期货价格维持在82至84美元/桶区间震荡，SC原油期货则一度涨停，但尾盘受消息影响跳水，最终收于664元/桶，涨幅收窄至6.4%。
• 市场驱动：SC原油的强势主要源于地缘风险对运输成本的放大效应，而伊朗表示未封锁霍尔木兹海峡，缓解了部分市场担忧，但溢价仍回落至12.4美元/桶。
• 操作建议：当前市场消息复杂，油价波动加剧，投资者需密切关注霍尔木兹海峡的通航情况，做好风险控制。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★）

• 市场情绪：隔夜市场情绪偏弱，但今日开盘后跟随原油上涨，尾盘受消息扰动回吐部分涨幅。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡封锁已导致中东能源系统紊乱，若持续封锁，可能引发更多产能暂停。伊朗虽否认封锁，但区域已进入战区状态。
• 保险政策变化：国际船东互保协会发布“战争险撤销通知”，原有保障将在3月5日00:00（GMT）后失效，船舶需加保特战险，短期内难以恢复通行。
• 操作建议：燃料油和低硫燃料油仍以跟随原油波动为主，地缘因素对市场影响将持续，投资者需保持警惕。

沥青（★★★）

• 价格走势：沥青价格因原油上涨而走强，但涨势相对温和，未达到原油和燃料油的幅度。
• 供需格局：当前沥青市场呈现“成本强、供需弱”态势，原料端支撑明显，但终端需求尚未启动，且3月计划产量偏低。
• 操作建议：沥青短期内仍以跟随成本端波动为主，但上行空间受限，建议观望为主。

关键信息

• 地缘风险影响：霍尔木兹海峡局势是当前能源市场的主要驱动因素，对SC原油、燃料油和低硫燃料油影响显著。
• 保险政策变化：国际船东互保协会撤销战争险，要求船舶加保特战险，短期内影响航运及能源运输。
• 市场分化：外盘油价冲高后高位震荡，而SC原油持续上涨，内外盘价差扩大。
• 操作评级标准：
  • 红色星级（★★★）：预判趋势性上涨或下跌，行情明确，具备投资机会。
  • 白星（★☆☆）：趋势性驱动存在，但盘面可操作性较弱，建议观望。

总结

今日能源市场整体受地缘政治风险驱动，原油及燃料油表现强势，但沥青涨势相对温和。SC原油因霍尔木兹海峡消息波动显著，外盘与内盘走势分化明显。伊朗未封锁海峡的表态虽缓解部分担忧，但区域已进入战区状态，市场仍面临“软封闭”风险。燃料油和低硫燃料油跟随原油波动，短期内难以脱离此趋势。沥青则因供需格局不明确，上涨空间受限。投资者需密切关注地缘局势和政策变化，合理控制风险。