20240111-国投安信期货-专题报告_有起有落的美联储预期引导_5页_597kb

报告摘要

分析报告：美联储预期引导与大类资产走势（2024年1月11日专题报告）

主要内容总结：

美联储预期引导变化分析：
- 2023年，美联储尽管面临硅谷银行等风险事件冲击，仍保持货币政策一致性，并有效引导市场预期。
- 临近2023年底，美联储会议纪要及官员表态趋于分化，导致市场降息预期与美联储立场出现分歧，预期引导效力阶段性减弱。
2023年全球大类资产表现：
- 股权资产：表现分化，美股（例如MSCI美国指数）表现最突出，涨幅显著；亚太股市（如A股）表现相对疲软。
- 债券资产：涨幅较大，特别是美国国债，但利率倒挂现象持续存在，显示经济不确定性。
- 商品资产：整体下跌，反映全球经济复苏缓慢及需求不振。
- 外汇市场：美元指数下跌，多数与美国主要经济体的货币汇率趋稳，突显美欧等货币政策分化收窄，但也反映出部分新兴经济体货币贬值严重。
2023年中国国内大类资产表现：
- 股票市场：A股主要宽基指数多数下跌，表现与国际市场差异化明显。
- 债券市场：整体上涨，体现了股债跷跷板效应。
- 商品市场：风向改变，wind商品指数年跌幅显著。
- 整体情况：国内资产市场表现与全球经济复苏进程密切相关，发生明显分化。
全球与中国经济及其政策分化：
- 2021-2023年，随着疫情后经济复苏步伐不同，发达市场股市已回归高位，新兴市场股市企稳反弹，债券市场全面回升，商品市场在连续大涨后开始下滑。美元指数多年增长势头中断。
- 中国国内大类资产中，股市连续两年弱势，仅债市连续三年上涨，商品市场2023年出现结构分化，尤其煤焦钢矿在部分经济品下跌背景下仍保持部分涨幅，显示内部结构性差异明显的。
2024年展望：
- 预计美联储政策将从加息过渡至降息，其政策细节（如何时、何速度、多大幅度）将对市场产生较大影响。
- 全球和中国经济逐步分化态势持续，将对大类资产价格产生持续影响，资产波动性可能加大，投资操作难度提升。