20250613-国联期货-宏观周度观察_美国内部分歧加剧_中东地缘冲突升级_11页_508kb

报告总结

美国内部结构性矛盾加剧

报告指出，美国内部党派斗争、联邦与州权冲突以及财政可持续性风险上升，反映出治理体系深层危机。特朗普绕过加州州长调动国民警卫队，加剧了政治对抗，尽管通胀数据（如5月CPI同比2.4%）显示降息预期上升，但经济下行风险导致美联储在9月会议前可能保持观望。当前局势可能导致美元信用折价和全球不稳定性。

中美关税谈判进展与外贸压力

中美贸易摩擦虽有缓和，但美国加征关税对我国外贸出口造成持续下行压力。5月出口同比增长48%，但对美出口跌幅扩大至-345%。政策时滞和关税影响抑制出口动能，中长期全球需求走弱趋势难逆。进口数据降幅扩大，反映内需疲弱，人民币汇率可能在7.17-7.22区间震荡。

微观主体活跃度不足

5月金融数据显示，社融增长主要由政府债支撑，信贷需求结构中短期贷款有所提升，但企业中长期贷款乏力，投资意愿低迷。M1增速回升24%，基数影响较大，微观主体活力待提升，需依赖需求侧回暖和政策支持。

地缘政治风险：中东冲突升级

中东局势恶化，以色列与伊朗军事对抗导致原油和黄金价格飙升。若伊朗封锁霍尔木兹海峡，原油可能冲击80美元/桶，黄金避险预期可能上破3500美元/盎司，但美元避险逻辑受挑战。

国内经济事件回顾

央行通过逆回购操作维持流动性充裕（如6月16日4000亿元6个月逆回购），国内政策如广州房地产政策放松和促消费措施，旨在提振市场。进出口方面，前5个月外贸增长25%，但对美贸易下降8.1%。国内事件包括消费回暖和贸易谈判，但经济基础虚弱。

海外经济动态

美国非农就业数据疲软，失业率上升，通胀温和但受关税影响可能加速。欧洲央行官员强调政策灵活性，日本考虑家庭救济以应对通胀。贸易冲突持续，美国加征钢制家电关税，地缘风险增加。

下周关注焦点

关注6月16日中国LPR调整、美国零售销售数据以及中东局势可能带来的市场波动。