20210110-天风证券-计算机行业研究周报_风格为王还是成长为王_（附工业软件_眼睛_——机器视觉投资逻辑）_7页_1mb

计算机行业总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月10日计算机行业的情况，指出行业已进入长期底部区域，并强调成长性在长期价值中的关键作用。同时，报告聚焦于机器视觉作为工业软件的重要组成部分，分析其市场前景、产业链结构及投资逻辑，推荐相关标的。

主要观点

• 行业底部信号：计算机行业经历了5个月的调整，已显示出长期底部的迹象，一线龙头公司补跌，二线龙头PEG估值低于1，表明市场可能已触底。
• 风格与成长性：短期来看，小市值公司因超跌具有修复潜力；中期风格变化与流动性及业绩披露密切相关；长期价值仍由成长性决定。
• 机器视觉的战略意义：机器视觉是工业智能化和数据化的关键，被视为工业软件的“眼睛”，未来三年复合增速预计达24%，中国机器视觉市场过去6年复合增长率接近30%，2023年有望达到156亿元。
• 产业链分析：上游硬件存在“卡脖子”问题，但国产化率正快速提升，尤其在光源、工业相机等技术壁垒较低的环节；下游应用不断拓展，电子、汽车、食品、制药是主要应用场景。
• 投资建议：推荐关注5G时代智能操作系统供应商中科创达、5G智造综合解决方案提供商赛意信息、本土机器视觉配件龙头奥普特、本土机器视觉设备龙头天准科技、自动光学检测优质厂商炬子科技。

关键信息

市场表现

• 计算机（中信）指数：本周下跌1.3%。
• 沪深300指数：本周上涨5.4%。
• 创业板指数：本周上涨6.22%。
• 板块表现：计算机板块跑输大盘，板块内部分公司涨幅显著，如科士达（+19.61%）、三六零（+11.46%）；部分公司跌幅较大，如*ST天夏（-21.95%）、久远银海（-16.92%）。

投资逻辑

1. 市场前景广阔：未来三年复合增速24%，中国机器视觉市场增长迅速，2023年有望达到156亿元。
2. 国产替代趋势明显：上游硬件存在技术壁垒，但国内企业正在逐步突破，尤其在光源、工业相机等环节，有望通过高性价比占据市场。
3. 产业链驱动成长：高景气度与国产化率共同推动机器视觉市场的发展，建议关注产业链上下游优质企业。

重点推荐标的

• 中科创达：5G时代智能操作系统供应商。
• 赛意信息：5G智造综合解决方案提供商。
• 奥普特：本土机器视觉配件龙头，近期股价涨幅显著。
• 天准科技：本土机器视觉设备龙头。
• 炬子科技：自动光学检测优质厂商。

风险提示

• 宏观经济不景气。
• 政策落地不及预期。
• 技术推广不及预期。

投资评级

本周行业新闻摘要

• 华为被瑞典排除在5G网络建设之外：华为提起上诉，争取恢复5G频谱拍卖程序。
• 5G建设再提速：2021年我国将新建5G基站60万个以上，5G终端连接数已超1.8亿。
• F5 Networks收购Volterra：以4.4亿美元现金和未来6000万美元收购云计算初创公司。
• SAS收购英国Boemska：旨在加速人工智能在云计算和可穿戴设备中的应用。
• 华为获得无人机相关专利：涉及人工智能领域，专利公开号为CN110737212B。
• Graphcore完成E轮融资：筹集2.22亿美元资金，用于全球扩张和IPU芯片开发。

作者信息

• 分析师：缪欣君
• 执业证书编号：S1110517080003
• 邮箱：miaoxinjun@tfzq.com

图表与数据来源

• 图1：奥普特上市以来股价情况（涨幅接近70%）
• 图2：全球机器视觉市场双位数增长，2023年有望达74亿美元
• 图3：中国机器视觉市场6年复合增长近30%，2023年将达156亿元
• 图4：机器视觉产业链图解，上游硬件国产化加快
• 图5：机器视觉应用四大场景：电子、汽车、食品、制药
• 资料来源：wind，天风证券研究所，GGII，前瞻产业研究院，智研咨询

行业走势与个股表现

• 表1：本周板块行情，计算机（中信）指数跑输大盘。
• 表2：本周涨跌前十公司，部分公司涨幅显著，部分跌幅较大。

一般声明

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