20250314-华通证券国际-营收利润实现连续增长_AWS业务保持快速发展_5页_2mb

亚马逊2024年及未来展望总结

核心内容

亚马逊在2024年实现了营收和利润的连续增长，其AWS业务表现尤为突出，保持快速发展态势。尽管面临竞争压力和市场不确定性，公司依然展现出强劲的盈利能力与增长潜力。

主要观点

营收表现

• 2024年第四季度营收：1880亿美元，同比增长10%，符合市场预期。
• 2024年全年营收：6379.59亿美元，同比增长10.99%，连续7个季度实现两位数增长。
• 2025年全年营收预测：7036.93亿美元，预计增长10.30%。

利润情况

• 2024年第四季度净利润：200.04亿美元，同比增长88.29%。
• 2024年全年归母净利润：592.48亿美元，同比增长94.73%。
• 营业利润率：从10.75%小幅下滑，但整体利润水平稳健。
• 2025年经营利润预测：81559百万美元，同比增长18.90%。

AWS业务亮点

收入增长

• 2024年第四季度AWS收入：287.9亿美元，同比增长19.9%。
• 运营收入：106亿美元，同比增长48%。
• 年化收入：预计超过1150亿美元，显示AWS强劲的增长势头。

技术升级

• Bedrock平台升级：新增DeepSeek、Luma AI和poolside大模型，引入提示缓存、智能提示路由和模型蒸馏功能，降低用户推理成本和延迟。
• Nova大模型：准确率比同类模型高出15%，显著提升AWS在AI领域的竞争力。
• Trainium2芯片：为EC2 Trn2实例提供强大算力支持，处理速度在图像识别任务中提升2倍。

投资计划

• 2024年第四季度资本支出：263亿美元，同比增长87.9%。
• 2025年资本支出计划：提升至1000亿美元，主要用于支持AWS的AI基础设施建设，以应对市场需求和行业竞争。

投资亮点

1. 亚马逊Bedrock平台功能升级：提升用户体验，降低推理成本，增强AWS竞争力。
2. 高性价比的Nova模型和Trainium2芯片：吸引成本敏感客户，推动AWS业务增长。
3. AWS业务稳健增长：持续加码AI投资，巩固其在未来AI竞争中的地位。

投资风险

1. AWS增长空间受挤压：竞争对手如微软Azure和谷歌云加大投入，市场格局日益激烈。
2. 传统电商业务竞争加剧：传统零售商加速线上布局，新兴平台如Shein、Temu以低价策略抢占市场。
3. 贸易政策不确定性：中美贸易关系紧张可能影响亚马逊的全球供应链和跨境业务，增加运营成本并降低销售效率。

财务指标概览

财务预测与增长趋势

• 2025-2027年营收增长率：10.30%、10.44%、9.68%。
• 2025-2027年经营利润增长率：18.90%、22.70%、18.49%。
• 2025-2027年归母净利润增长率：17.47%、22.35%、19.2%。
• 2025-2027年PE倍数：30.29、24.75、20.77倍。

总结

亚马逊在2024年表现出强劲的营收与利润增长，尤其AWS业务增长显著，成为公司主要驱动力。公司通过技术升级与自研产品增强市场竞争力，并加大AI基础设施投资，以应对未来市场需求。然而，AWS增长空间受到竞争压力，传统电商面临激烈竞争，同时贸易政策不确定性可能对跨境业务产生影响。整体来看，亚马逊具备良好的增长前景，但需警惕外部环境变化带来的风险。