科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车，创新者的大摇篮-20211123-华安证券-55页_1mb

卖水人的小推车，创新者的大摇篮 —— 科研试剂行业深度报告总结

核心内容

科研服务行业是服务于科技创新研发的重要领域，市场规模庞大，2020年国内约1300亿元人民币，占全球科研服务市场约200亿美元。科研试剂作为科研服务的重要组成部分，占据约686亿元市场规模，占科研服务行业总量的52.6%，成为行业发展的核心驱动力。生物试剂作为科研试剂的重要细分领域，2019年市场规模为136亿元人民币，预计到2024年将达到260亿元，年复合增长率13.8%，远超全球平均水平。

主要观点

• 科研服务行业前景广阔：科研服务行业是科技创新的重要支撑，随着研发投入增加，行业增长迅速，形成千亿级蓝海市场。
• 科研试剂是关键环节：科研试剂在科研实验中不可或缺，具有品种多、技术复杂、质量要求高等特点，其市场主要由外资企业主导，国产替代空间巨大。
• 行业发展趋势：科研服务行业未来将依靠“内驱外拓”策略发展，即内部研发与产品质量提升，以及外部并购扩张。科研端需求强劲，工业端更易实现国产替代，同时行业资金充沛，有望复制海外巨头的并购扩张模式。

关键信息

市场规模与增长

• 全球科研服务市场规模2020年超750亿美元，国内约为1300亿元人民币。
• 科研试剂市场规模约686亿元，占科研服务行业52.6%。
• 生物试剂市场2020年预计达到260亿元，年复合增长率13.8%。
• 化学试剂市场2020年产量达2824.2万吨，工业产值从2013年的1880亿元增长至2019年的7340亿元，年均复合增长率18.6%。

市场结构与客户群体

• 科研客户为主导，占生物试剂市场约72.4%。
• 工业客户包括药物研发企业、CRO机构等，需求量大，对价格敏感，是国产替代的突破口。
• 科研试剂与IVD原料行业有诸多相似之处，国产替代进程加速。

行业挑战与机遇

• 国产试剂面临进口替代不及预期、行业政策变化、竞争加剧等风险。
• 国内企业近年来在部分产品质量上已接近国际水平，尤其在新冠试剂领域表现突出。
• 国产企业面临技术壁垒高、质量体系不完善、市场集中度低等问题。

行业展望

3.1 科研主导，需求强劲

科研机构是科研试剂需求的主要来源，全球科研经费持续增长，推动生命科学领域快速发展。2015-2019年全球生命科学研究资金投入从1166亿美元增长至1514亿美元，年复合增长率6.7%。中国科研经费投入增速较快，2015-2019年生命科学领域研究资金投入年均复合增长率达18.8%。

3.2 工业端更易国产替代

工业客户对试剂的需求更加集中，采购频次高、批量大，且对成本控制要求严格。这为国产试剂提供了良好的替代机会。同时，随着国内企业技术提升和产品优化，预计在2024年实现部分进口替代。

3.3 资金充沛，有望复刻海外巨头并购扩张之路

2020年成为科研试剂发展的元年，多家企业开启IPO融资，资金充沛。并购整合已成为行业发展的主流趋势，国内企业有望通过并购实现业务多元化和市场扩张。

相关标的梳理

1. 阿拉丁：以高端化学试剂为主，自主研发能力强。
2. 泰坦科技：自研+代理，提供实验室建设、仪器设备、耗材试剂一体化服务。
3. 义翘神州：国产重组蛋白龙头。
4. 百普赛斯：以HEK293细胞表达为特色的重组蛋白服务商。
5. 诺唯赞：高端分子酶国产龙头。
6. 菲鹏生物：全球IVD试剂核心原料供应商。
7. 优宁维：生命科学试剂及相关仪器、耗材和综合技术服务的代理商。

风险提示

• 进口替代不及预期
• 行业政策变化不及预期
• 行业竞争加剧超于预期