2008年-世界发展银行全球_From_Financieristic_to_Real_Macroeconomics___Seeking_Development_Convergence_in_Emerging_Economies_56页_1mb

报告摘要

从金融主义到现实宏观经济学：寻求新兴经济体的发展趋同

核心内容

本文探讨了新兴经济体（EEs）在实现持续经济增长和公平发展过程中，宏观经济学政策的演变与挑战。作者指出，主流经济学和国际金融组织（IFIs）所推崇的“金融主义宏观平衡”（即控制通货膨胀和财政赤字）虽然在某些方面取得了成效，但未能有效促进经济的长期稳定增长和公平发展。因此，有必要转向“现实宏观平衡”（Real Macroeconomic Balances），其核心在于关注生产性经济活动，包括总需求、宏观价格（如利率和汇率）以及资本形成等要素。

主要观点

金融主义宏观平衡的局限性
- 金融主义宏观平衡强调通货膨胀控制和财政平衡，忽略了生产性经济活动的宏观环境。
- 这种方法导致了新兴经济体中“金融平衡”与“实际增长”之间的脱节，表现为低通胀和小财政赤字与缓慢增长和高失业并存。
- 金融主义方法在拉丁美洲等地区未能有效应对外部冲击和资本流动的不稳定性，从而引发经济衰退和增长乏力。
现实宏观平衡的必要性
- 现实宏观平衡应包括三个支柱：总需求与潜在GDP的匹配、宏观价格（如利率和汇率）的合理调整、以及资本形成与生产力提升。
- 宏观价格的稳定和总需求的合理水平是实现可持续增长和公平发展的关键。
- 金融主义方法未能充分考虑这些因素，导致生产性资本和劳动力的利用率低下。
宏观不稳定性对增长与公平的影响
- 宏观不稳定性会降低实际总产出（GDP）与潜在产出之间的匹配，从而抑制经济增长和生产力提升。
- 在经济波动中，低收入群体和中小企业更容易受到冲击，导致消费和财富的下降，加剧不平等。
- 宏观不稳定性也鼓励投机行为，损害了生产性活动和全要素生产率（TFP）的提升。
外部冲击与政策应对
- 外部冲击（如资本流动、贸易条件变化）对新兴经济体的宏观经济环境产生重大影响。
- 金融开放和资本流入在短期内可能缓解财政赤字，但长期来看增加了经济的脆弱性，导致外部失衡和金融危机。
拉丁美洲的经验
- 拉丁美洲在1990年代成功控制了通货膨胀，但未能实现持续增长，反而在外部冲击下陷入衰退。
- 金融主义政策未能有效应对资本流动和汇率波动，导致生产性资本和劳动力的利用率下降。