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亿达中国控股有限公司（3639.HK）2025年中期报告核心摘要

公司概况

• 公司定位： 中国领先的商务园区开发商及运营商。
• 核心业务： 商务园区开发运营、配套物业销售、外包园区委托管理、建筑装修与园林绿化服务。
• 发展战略： “以轻带重，轻重并举”，专注一二线城市及经济活跃区域。

财务摘要

• 期内表现： 2025年上半年收入约7亿元人民币（增长5%），但净亏损约7.76亿元人民币。
• 收入构成： 物业销售占约30%收入，租金收入占约31%，园区运营服务收入占约12%，建筑及其他收入占约26%。
• 经营挑战：
  • 房地产行业深度调整，公司面临债务压力和流动性挑战。
  • 期内努力盘存货、降成本、控制费用、争取销售回款，并寻求新融资渠道。
  • 现金及现金等价物约4.4亿元人民币，有抵押债务达1,160亿元人民币，净负债比率高达168.6%。
• 经营展望： 预计下半年宏观政策将发力，但市场需求仍弱，将重点关注资产盘活，加速债务化解，并探索经营新模式。

关键亮点/策略

• 持续运营： 管理层强调保持公司持续经营，制定了详细计划和措施，包括与安都方达成和解、融资谈判、加快物业销售、成本控制等。
• 聚焦主航道： 优化资源配置，重点发展园区运营管理和产业链导入的核心能力。
• 债务与合规： 严重关注债务风险、逾期贷款和潜在法律诉讼（如安都仲裁案、大连外包基地贿赂案）。
• 战略意图： 提供更具粘性的产业服务，持续吸引高端客户，推动园区模式进一步探索商业化。

核心协同总结

亿达中国是中国领先的商务园区运营商，但2025年上半年面临严重的财务压力（净负债比率168.6%）和行业下行挑战。公司通过资产盘活和成本控制策略应对流动性问题，同时聚焦主航道。尽管如此，其商誉减值和持续亏损显示行业难度增加，优质的园区管理能力需结合有效的去杠杆和收入转型方能实现可持续发展。