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PVC期货早报总结 - 2026年4月23日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年4月23日发布的PVC期货早报，主要分析了PVC期货市场近期走势及基本面情况，为投资者提供参考信息。

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一、市场观点

1.1 供应端分析

• 产量：2026年3月PVC产量为218.9108万吨，环比增加10.28%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为76.8%，环比减少0.038个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：电石法产量为35.296万吨，环比减少3.09%；乙烯法产量为11.453万吨，环比减少6.06%。
• 检修情况：下周检修将有所减少，预计排产将略有增加，但整体供给压力仍存在。

1.2 需求端分析

• 整体开工率：下游整体开工率为50.09%，环比减少0.63个百分点，低于历史平均水平。
• 具体需求：
  • 型材开工率为42.39%，环比减少0.43个百分点。
  • 管材开工率为43.6%，环比减少2.2个百分点。
  • 薄膜开工率为64.29%，环比增加0.72个百分点。
  • 糊树脂开工率为61.34%，环比减少8.00个百分点。
• 需求趋势：总体需求疲软，短期内难以明显改善。

1.3 成本端分析

• 电石法利润：为-171.58元/吨，环比亏损增加302.00%。
• 乙烯法利润：为-1283.27元/吨，环比亏损增加60.00%。
• 双吨价差：为2681.19元/吨，利润环比增加3.30%。
• 成本支撑：电石与乙烯成本仍对PVC提供一定支撑，但整体利润低迷。

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二、市场数据与走势

2.1 基差情况

• 04月22日：华东SG-5现货价格为5030元/吨，09合约基差为-100元/吨，现货贴水期货。

2.2 库存情况

• 厂内库存：30.984万吨，环比减少1.11%。
• 电石法厂库：23.024万吨，环比减少3.79%。
• 乙烯法厂库：7.96万吨，环比增加7.58%。
• 社会库存：54.709万吨，环比减少3.61%。
• 库存可产天数：5.2天，环比减少0.57%。

2.3 期货走势

• 09合约期价：收于MA20线下，MA20向下，显示短期承压。

2.4 主力持仓

• 主力持仓：净空，空头增加，市场情绪偏空。

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三、价格与价差分析

3.1 期货价格走势

• 期货收盘价：09合约收于5230元/吨，较前值上涨96元，涨幅1.87%。
• 基差：09合约基差为-100元/吨，贴水期货。

3.2 月间价差

• 1-5合约价差：235元/吨，环比增加3.07%。
• 1-9合约价差：84元/吨，环比增加2.44%。
• 5-9合约价差：-151元/吨，环比增加3.42%。

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四、市场预期

• 价格区间：PVC2609合约预计在5134-5326元/吨区间震荡。
• 总体判断：中性偏空，需关注宏观政策及出口动态。

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五、主要逻辑与风险点

5.1 主要逻辑

• 供应压力：供给端整体压力仍较强，部分企业检修减少，排产略有回升，但整体仍承压。
• 需求疲软：下游整体开工率低于历史平均水平，需求复苏不畅。
• 成本支撑：电石与乙烯成本支撑存在，但利润仍为负，限制价格上行空间。

5.2 风险点

• 内需政策落地效果：政策是否有效推动需求恢复。
• 出口走势：出口价格占优，但出口量是否能持续。
• 原油走势：原油价格波动可能影响电石与乙烯成本。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本支撑是否能维持。

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六、总结

当前PVC市场面临供给压力与需求疲软的双重挑战，成本端虽有支撑但利润低迷，整体市场情绪偏空。库存处于中性位置，但消耗速度较慢。未来需重点关注宏观政策、出口情况以及原油和成本走势，短期价格预计在5134-5326元/吨区间震荡。市场风险较高，投资需谨慎。