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PVC期货早报总结（2026年3月6日）

核心内容概述

2026年3月6日的PVC期货早报分析了当前市场供需、成本、库存及期货走势，整体判断为偏空，但部分指标如主力持仓显示偏多趋势。报告指出，当前市场面临供给压力增加、需求低迷及成本走弱等多重不利因素，但部分行业如糊树脂开工率有所回升，为市场带来一定支撑。

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主要观点

1. 供给端分析

• PVC产量：2026年1月PVC产量为214.863万吨，环比增加0.53%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为80.09%，环比增加0.01个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：
  • 电石法产量为35.164万吨，环比增加0.95%。
  • 乙烯法产量为13.8716万吨，环比增加1.28%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，但整体供给压力仍存在。

2. 需求端分析

• 下游开工率：整体开工率为12.95%，环比减少28.4个百分点，低于历史平均水平。
  • 型材开工率：17.17%，环比减少11.9个百分点。
  • 管材开工率：7.4%，环比减少25.6个百分点。
  • 薄膜开工率：14.29%，环比减少47.8个百分点。
  • 糊树脂开工率：78.87%，环比增加1.63个百分点，表现优于其他下游。
• 需求表现：整体需求复苏不畅，内需疲软，出口价格不具竞争力，船运费用看跌，进一步压制需求。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-697.86元/吨，亏损环比增加5.90%，成本支撑弱。
• 乙烯法利润：128.92元/吨，利润环比增加25.20%，成本支撑略有增强。
• 双吨价差：2119.61元/吨，利润环比增加1.20%，但整体成本仍呈走弱趋势。

4. 库存情况

• 厂内库存：31.1992万吨，环比增加8.44%，显示供应端压力。
• 电石法厂库：23.4644万吨，环比增加11.52%。
• 乙烯法厂库：7.7348万吨，环比增加0.04%。
• 社会库存：61.377万吨，环比增加3.52%，库存维持高位。
• 库存消耗：生产企业在库库存天数为4.75天，环比减少1.04%，显示库存消耗略有加快。

5. 期货走势

• 05合约期价：收于MA20上方，显示短期趋势偏中性。
• 基差：02月25日华东SG-5价为4830元/吨，05合约基差为-133元/吨，现货贴水期货。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，显示市场偏多情绪。

6. 市场预期

• 价格区间：PVC2605预计在4912-5014元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供给压力增加，需求复苏缓慢，成本走弱。
• 风险点：
  • 内需政策落地程度
  • 出口走势变化
  • 原油价格波动
  • 烧碱、电石等原材料成本变化

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关键信息汇总

供给端

• 产量环比微增，但检修减少预期带来排产小幅回升。
• 电石法和乙烯法产量均环比增加，但电石法利润亏损扩大，显示成本压力。

需求端

• 下游整体开工率持续低迷，仅糊树脂开工率略高于历史平均水平。
• 出口价格缺乏优势，且船运费用看跌，压制出口需求。

成本端

• 电石法成本走弱，乙烯法成本略有增强，但整体成本仍偏弱。
• 电石法利润亏损扩大，乙烯法利润环比提升，但不足以抵消整体成本压力。

库存情况

• 厂内与社会库存均处于高位，库存消耗速度有所加快，但库存压力仍存。

期货走势

• 05合约期价收于MA20上方，短期趋势偏中性。
• 基差为负，现货贴水期货，显示期货价格相对偏高。
• 主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏多。

预期与风险

• 价格预计在4912-5014元/吨区间震荡。
• 主要风险点包括政策效果、出口情况、原油价格及成本支撑变化。

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结论

整体来看，PVC市场面临供给压力与需求低迷的双重挑战，成本端持续走弱，库存维持高位，期货价格承压。尽管糊树脂开工率有所回升，但不足以扭转整体偏空格局。投资者应关注宏观政策及出口动态，同时警惕原油价格波动对成本的影响。