20180501-东兴证券-房地产行业周报_TOP100维持高增速_估值修复渐行渐近_11页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结

核心内容

本报告为2018年5月1日发布的房地产行业周报，主要分析了房地产行业近期的市场表现、成交数据、政策动态及投资建议。整体观点认为，房地产行业仍具备较高增长潜力，板块估值修复已渐行渐近。

主要观点

市场表现：上周中信房地产指数累计涨幅为-1.00%，跑输沪深300指数（-0.89%），在所有行业中排名21位。房地产股涨跌分化明显，涨幅前五为栖霞建设、银亿股份、深圳华强、世荣兆业和亚太实业，跌幅前五为万方发展、大港股份、中弘股份、滨江集团和ST新梅。
成交数据：上周样本城市商品房销售面积为306.9万平方米，环比增加6.4%。其中，一线城市销售面积环比增长35.1%，二线城市增长0.6%，三线城市增长3.3%。去化周期方面，一线城市减小5.4周，二线城市增加6.1周，三线城市减小33周。
销售数据：克而瑞数据显示，TOP100房企1-4月销售面积和金额同比与Q1持平，维持较高增速。TOP100销售金额同比增加29%，TOP50增加27%，TOP10增加23%。
政策动态：证监会和住建部发布通知，推进住房租赁资产证券化，明确支持领域及工作程序。海南省对房地产企业签订“阴阳”合同偷税行为进行严厉打击，形成对房地产市场的“合围”监管态势。
投资建议：认为TOP100房企销售增速年内大幅回落空间不大，至少保持20%以上。板块估值修复渐行渐近，主要因政策边际趋于平稳。个股选择上，推荐集中度提升和区域分化两条主线，持续推荐全国龙头和业绩高弹性的区域黑马。
投资组合：上周投资组合为万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展，各占20%权重，整体组合表现-1.73%，跑输中信房地产指数0.73个百分点。本周维持不变。

关键信息

1. 市场表现

指数表现：中信房地产指数周涨幅-1.00%，沪深300指数周涨幅-0.89%。
个股涨跌：上涨56家，下跌66家，停牌23家。
涨幅前五：
- 栖霞建设：+9.55%
- 银亿股份：+9.34%
- 深圳华强：+8.48%
- 世荣兆业：+8.18%
- 亚太实业：+7.02%
跌幅前五：
- 万方发展：-17.30%
- 大港股份：-13.34%
- 中弘股份：-10.74%
- 滨江集团：-7.41%
- ST新梅：-5.99%

2. 销售数据

样本城市：总销售面积306.9万平方米，环比增长6.4%。
一线城市：销售面积56.7万平方米，环比增长35.1%，去化周期68周，环比减小5.4周。
二线城市：销售面积170.4万平方米，环比增长0.6%，去化周期77周，环比增长6.1周。
三线城市：销售面积79.8万平方米，环比增长3.3%，去化周期40周，环比减小33周。

3. 政策动态

中央政策：证监会、住建部发布通知，推进住房租赁资产证券化，重点支持大中型城市和雄安新区等。
地方政策：海南省打击房地产企业签订“阴阳”合同偷税行为，强化对房地产市场的监管。

4. 投资建议

行业趋势：政策边际趋于平稳，房价增速年内继续下滑是大概率事件，但板块估值提升空间较大。
个股主线：
- 龙头房企：稳定高增长的全国性房企。
- 区域黑马：业绩弹性高的区域房企。
推荐组合：万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展，各占20%权重。

风险提示

调控政策超预期收紧。
供需两端的金融政策大幅收紧。

分析师与研究助理简介

分析师：郑闵钢，东兴证券房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
研究助理：任鹤，清华大学工科本硕，法学双学士，具有3年房地产行业研究经验，1年新三板研究经历，一级注册建造师。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。