20250615-国金证券-耐用消费产业研究_坚定持有新消费龙头_逐步进行高低切布局_11页_1mb

本文总结国金证券发布的《耐用消费产业研究2025年06月15日买入行业周报》的核心内容。报告聚焦消费耐用消费品行业，提供市场分析、投资策略和风险提示。

核心策略与建议

• 消费中观策略：强调“高低切”逻辑，推荐寻找基本面向好的低位传统核心资产，这些资产在流动性宽松和公募欠配背景下可能估值修复；坚定持有高兑现度的新消费龙头如泡泡玛特等；积极投资具备新消费思维的传统企业，如海信视像，以获戴维斯双击效应。具体关注公司包括安踏体育、雅迪控股、思摩尔国际。
• 行业亮点：家用电器零售强劲增长，白电和扫地机高景气；轻工制造中新烟草和潮玩保持高增长，家居企稳；纺织服饰和美容护理领域新消费景气维持；零售互联网AI赋能提升效率。
• 风险因素：政策落地慢、关税不确定性影响（尤其美国钢铝制家电关税）、市场波动可能导致投资风险。

关键行业表现

• 轻工制造：新型烟草拐点向上，家居底部企稳；但造纸和两轮车承压。
• 家用电器：线上/线下销额普遍高增长，美加征关税影响可控。
• 纺织服饰&美容护理：618销售乐观，新消费龙头表现突出。
• 零售互联网：AI工具应用深化，线下零售效率提升。

报告指出，2025年Q3起财报基数下降可能带来景气度回升机会，但需关注边际变化。风险在于政策或数据落差可能导致回调。整体建议买入评级，预期行业表现优于大盘。

本报告基于Wind数据和分析师调研，仅供参考。