20250914-光大期货-化工策略周报_179页_7mb

报告总结

1. 供需分析

• 供应端：橡胶供给增加为天气扰动减弱所致，海南产区台风影响减轻，西双版纳天气正常，泰国部分节点仍受雨水影响，原料产出增加。供需双增使得胶价震荡，预计露封库存去库放缓。
• 需求端：轮胎开工反弹，半钢胎开工率上行，但受限于库存高位，价格上涨。外贸服装出口不振，但纺织品增长，聚酯开工旺季延续。库存数据显示深浅色胶去库累库放缓，对需求起到支撑作用。

2. 库存动态

• 天然橡胶社会库存环比下降，保税库存同比下降。交易所总库存环比降幅缩窄，品种库存持续分化。

3. 持仓与期权

• 主力合约持仓小幅减少，基差升水拉大，观察期权市场波动率和投资者情绪的变化。

4. 产业链宏观配合

• 天胶去哪儿的社库趋势、下游需求反馈及官方出口数据综合显示，受季节性产量增加和节前备货影响，库存维持小幅去化，关注高温期限价波动机会。

5. 结论

综上，胶价将在震荡中寻找平衡点，天气、需求类仓单，库存去化趋势与政策预期结合，预计短期震荡偏强。建议重点关注需求端恢复力度、库存拐点与供
应变化，等待下一个驱动性行情。