20211103-华宝证券-量化择时与资产配置月报_明年哪些行业板块值得关注_——不同盈利指标的遴选效果比较_12页_1mb

2021年11月金融工程月报总结

核心内容概述

本期月报聚焦于不同盈利指标对行业景气度的遴选效果比较，并结合资产择时与配置模型，对2022年A股、港股、债券及黄金市场进行展望与建议。核心内容包括盈利指标分析、行业景气度研判、资产配置建议及风险提示。

主要观点

1. 盈利指标对股票走势的影响

• 盈利指标：选取了ROE、净利润、总营收和EPS四个指标，分别计算其同比增速及环比变化率。
• 相关性分析：
  • EPS同比增速与股票收益率相关性最高，表明每股收益是衡量企业盈利状况与股价走势最直接的指标。
  • 盈利同比增速对股价影响更大，即使增速放缓，只要仍处于高位，仍能支撑股价表现。
• 结论：在当前市场环境下，盈利同比增速比边际变化更能反映股价走势。

2. 行业景气度分析

• 当前高景气行业：基于三季报数据，采掘、钢铁和有色金属行业EPS同比增速处于较高分位，且年内收益率表现优异。
• 2022年行业展望：
  • 新能源、半导体、新能车、军工等符合经济转型方向的行业，预计仍具备高景气度。
  • 政策利好（如军工领域）将为相关行业带来积极影响。

3. 资产择时观点

• A股市场：
  • 整体震荡，沪深300指数微涨0.87%，中证500下跌1.14%。
  • 板块轮动频繁，建议均衡配置，短期关注消费、科技及大金融板块，中长期布局新能源、半导体等赛道。
• 债券市场：
  • 缺乏明确做多动力，流动性平稳，但通胀压力仍存。
  • 债券估值发出看空信号，利率处于低位，下行空间有限。
  • 若利率进一步走高，中长期利率债将具备重要配置价值。
• 港股市场：
  • 当前处于筑底阶段，短期可能受美国议息会议影响。
  • 长期看，中美关系改善及境内稳增长政策推动，港股具备战略性配置价值。
• 黄金市场：
  • Taper对黄金形成下行压力，但长期来看，滞涨环境下黄金仍具配置价值。
  • 基本面支撑与美元指数压制并存，事件驱动方面黄金ETF持仓处于低位，发出看多信号。

关键信息

1. 盈利指标分析结果

2. 2022年行业展望

• 高景气行业：半导体、新能源、新能车、军工。
• 政策利好：军工行业因“十四五”武器装备建设任务受益。

3. 资产配置建议

4. 资产择时信号

风险提示

• 数量化策略基于历史数据，存在模型设定偏差的风险。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告建议不构成投资决策依据，投资者应自行判断并承担风险。

总结

本期月报通过深入分析盈利指标对股价的影响，明确了EPS同比增速对股票表现具有最强相关性。结合市场环境与政策动向，建议投资者关注符合经济转型方向的行业，如新能源、半导体、军工等。在资产配置方面，稳健型投资者应侧重债券，平衡型可适度配置黄金与港股，激进型则可增加A股与黄金的配置比例。整体来看，市场风格分化明显，需保持均衡配置以应对不确定性。