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文档总结：铜期货市场分析

核心内容概述

本文档主要分析了铜期货市场的近期走势及影响因素，涵盖国内外供需变化、价格走势、操作建议以及相关风险因素。整体判断为铜价在短期内将呈现高位震荡偏弱的走势，主要受到通胀预期与基本面因素的双重影响。

主要观点

• 价格走势：受美联储政策预期和美初请失业金人数上升影响，隔夜伦铜下跌，沪铜跟随走低。现货市场贴水扩大，下游备货意愿增强，但出货意愿更明显，预计需求将逐步改善，库存压力有望缓解。
• 基本面因素：
  • 需求端：随着开工率逐步恢复和旺季临近，需求预期有所改善。
  • 供给端：南美运输问题已解决，预计从3月起铜矿供应将逐步恢复，短期进口到港货源对库存形成压力。废铜供应增加，但持货商仍倾向于捂货，精废差收窄，废铜对盘面的削弱作用有限。
• 操作建议：
  • 建议多单采用高抛低吸策略，或暂时出场。
  • 沪铜主力合约支撑位为65000元/吨，第一压力位为69000元/吨。
  • 伦铜价格区间为8400美元/吨至9000美元/吨。
• 利多因素：
  • 铜精矿TC/RC下跌4.5美元至37.5美元/吨，显示供应端成本压力有所减轻。
  • 中国“两会”召开，关注量化GDP增长目标的制定。
  • 美联储褐皮书指出疫苗效果增强，提升了企业对经济的信心。
• 利空因素：
  • 2月26日上期所库存增加35170吨至147958吨，3月1日伦铜库存增加5725吨至79825吨，库存压力显著。
  • 现货升水下跌30元至-60元/吨，显示市场对铜价的预期偏弱。
  • 美国2月27日首次申请失业救济人数环比上升0.9万至74.5万，影响市场情绪。
  • 美联储主席表示需看到更大通胀升幅才会采取行动，引发市场对加息的担忧，导致美股和债市下跌，商品市场承压。

关键信息汇总

价格影响因素

操作建议

• 多单策略：建议采用高抛低吸方式置换成本，或考虑暂时离场。
• 支撑与压力位：
  • 沪铜：支撑位65000元/吨，压力位69000元/吨。
  • 伦铜：区间8400美元/吨 - 9000美元/吨。

风险提示

• 疫情反扑：可能对需求端造成冲击。
• 节后需求弱于预期：影响市场走势。
• 美元指数回升：已触发，可能对铜价形成压制。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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