20180305-信达证券-军工行业周报_习近平主持召开十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议_13页_678kb

军工行业周报总结

核心内容概述

2018年第10周，军工行业表现出强劲的反弹趋势，中证军工指数上涨7.03%，涨幅在申万28个一级行业中位列第2。军工行业整体PE为66.90倍，较2017年有较大回调，但子行业PE有所上升，其中航空板块涨幅最大，达到9.31%。军工板块融资余额为326.34亿元，较前一周增加6.30亿元，占A股融资余额比例为3.66%，较前一周上涨0.21个百分点。

主要观点

1. 行业基本面改善：随着“脖子以上”军改的完成，装备采购影响基本消除，部分上市公司订单有所恢复，未来三年甚至中长期行业基本面将明显优于前两年。
2. 政策支持：中共中央总书记习近平主持十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议，强调要坚定实施军民融合发展战略，推动构建一体化的国家战略体系和能力。
3. 市场情绪回暖：军工行业作为高端装备的代表，在新经济、工业互联网、高端装备制造等政策背景下表现抢眼，与中小创有超强联动，可能带来一个机构操作的窗口期。
4. 投资建议：建议从战术上关注本轮反弹，重点布局航空板块，关注总装龙头企业如内蒙一机、中航沈飞等。

关键信息

市场回顾

• 板块指数：上周申万国防军工板块指数上涨6.48%，涨幅位列申万28个一级行业第2位。
• 个股表现：东土科技、航发控制等个股涨幅居前，康达新材、泰和新材等个股跌幅居前。
• 融资余额：军工板块融资余额为326.34亿元，较前一周增加6.30亿元，占军工板块融资标的总市值的4.45%。

行业新闻与政策动态

• 国内政策：习近平在十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议中强调军民融合发展战略，推动构建一体化的国家战略体系和能力。
• 全球动态：
  • 俄罗斯：普京批准了2018~2028年未来十年武器装备采购计划，重点放在尖端武器上，如机器人技术、情报系统、作战和侦察无人机、反导弹飞机防御和精确弹药。
  • 越南：越南政府同意美国航母“卡尔·文森”号访问岘港，这是自1975年越南战争结束以来首次，显示双方军事关系的变化。
  • 中东局势：沙特进行大规模军队人事调整，可能与也门战事有关。

全球武器装备进展

• 印度：斥资30亿美元采购4艘11356型护卫舰。
• 美国：2019财年国防预算继续资助航母建造和大修。
• 土耳其：STM公司披露“卡古”巡飞弹，用于侦测并打击敌方人员或轻型装甲车辆。
• 俄罗斯：宣布创造出不可阻挡的核动力导弹，具备无限射程和防空系统无法拦截的能力。

风险因素

• 装备列装进度低于预期；
• 军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期；
• 板块盈利改善情况不及预期。

行业数据与图表说明

• 图1：上周国防军工行业涨幅在申万28个一级行业中处于第2位。
• 图2：中证军工指数领先沪深300指数8.38个百分点。
• 图3：上周军工行业下属子行业均上涨。
• 图4：上周军工行业整体PE在65-69区间内。
• 图5：军工行业子板块基础材料上调幅度最大。
• 图6：军工板块近2年融资余额及占A股总融资余额比例。
• 图7：军工板块近3个月融资余额及占A股总融资余额比例。

公司公告与停复牌信息

• 业绩增长：华舟应急、宝利国际等公司实现业绩增长。
• 合同中标：通光线缆中标中国移动光缆采购项目。
• 停牌信息：雷科防务、航天发展、银邦股份等股票继续停牌。

分析师简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。
• 李勇鹏：军工行业首席分析师，拥有丰富的军工行业研究经验，曾参与C919、庞巴迪C系列等民用客机设计及航天领域重大工程研究。

评级说明

• 股票投资评级：根据股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：根据行业指数与沪深300指数的比较，分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，信达证券不承担任何责任。