20230111-浙商证券-中国能建-601868.SH-中国能建2022年经营数据分析_新能源基建发力_海外领跑央企_全年订单高增20_持续拓宽成长新空间_4页_876kb

中国能建2022年经营数据分析总结

核心内容

中国能建（601868）在2022年实现了新签订单额的历史性突破，全年累计实现新签合同额10491亿元，同比增长20.2%。这一成绩得益于国家稳增长政策的推动，公司在新能源、传统能源、城市建设等多条业务线上均取得显著增长，尤其是新能源基建业务表现突出，成为公司成长的新引擎。此外，公司海外业务持续扩张，订单占比高于其他建筑央企，显示出其在国际市场中的竞争力。

主要观点

1. 全年订单高增，业务结构优化

• 全年新签订单首次突破万亿元，同比增长20.2%，创历史新高。
• 分季度来看，订单增长呈现后程发力态势，Q4订单增长最快，同比增加26.5%。
• 公司多条业务线齐头并进，其中新能源基建业务增长最快，新签订单3550亿元，同比增长83.9%，占总订单比例由22.1%提升至33.8%。
• 传统能源基建业务同比增长23.9%，城市建设业务同比增长23.1%。

2. 海外业务持续突破，国际化领先

• 海外新签订单2398亿元，同比增长10.4%，占全年新签订单比例达22.9%。
• 海外业务占比高于其他建筑央企，近5年在“一带一路”沿线累计签约超5000亿元。
• 2022年9月东博会期间实现7连签，涉及风电、光伏、工业园区等多领域，总金额约135亿元。
• 11月进博会期间总签约额超过13亿美元，同比增长44%，创历年新高，累计签约金额超30亿美元。

3. 新能源业务优先发展，中长期成长空间广阔

• 公司“十四五”计划中提出，新能源装机目标为20GW，发展空间巨大。
• 截至2022年9月，公司已获取风光新能源/储能开发指标27.8/1.02GW，涵盖抽水蓄能、空气储能、电化学储能等多种形式。
• 公司明确提出“五年再造一个高质量发展的新能建”战略，持续布局新能源、储能等新兴领域。

4. 盈利预测与估值分析

• 公司预计2022-2024年营业收入分别为3721.89亿元、4331.47亿元、5015.53亿元，年均增长约15.5%。
• 归母净利润预计为78.11亿元、90.77亿元、104.51亿元，年均增长约15.1%。
• EPS预计为0.19元、0.22元、0.25元，对应PE分别为12.28倍、10.56倍、9.18倍。
• 公司维持“增持”投资评级，认为其有望在央企估值回归背景下受益。

关键信息

基本数据

• 收盘价：￥2.30
• 总市值：95,889.68百万元
• 总股本：41,691.16百万股

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 国内能源基建投资不及预期；
• 国内外市场竞争加剧；
• 海外政治经济环境恶化风险。

投资评级说明

• 增持：公司预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅在10%至20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

总结

中国能建在2022年实现了新签订单额的历史性突破，新能源业务成为主要增长点，海外业务也保持强劲增长，公司作为建筑央企走出去的代表，展现出强劲的市场竞争力。公司未来业绩有望持续高弹性增长，盈利预测乐观，估值逐步回归合理水平，投资评级为“增持”。