2025-05-15-Jefferies-莱茵集团（RWE）_2025年第一季度税息折旧及摊销前利润符合市场预期_8页_502kb

RWE 2025年第一季度分析摘要

财务表现
第一季度调整后EBITDA为13亿欧元，略低于公司内部预期，但好于分析师估计；季度净利润4.98亿欧元，同比增长5%。业绩未达预期主要因供应与交易业务表现疲软，而金融科技成本下降和少数股东收益增长贡献了部分超额利润。

业务运营

• 海上风电季度EBITDA达3.8亿欧元，同比下降31%，主要因风力条件不佳；
• 陆上风电与太阳能发电业务EBITDA为4.96亿欧元，同比增长45%，受益于美国项目合同价格上涨及欧洲/美国的新增装机；
• 灵活发电EBITDA为5.52亿欧元，略超预期，主要依赖系统服务收入；
• 供应与交易业务表现不佳，实际EBITDA仅为15亿欧元，较预期75亿欧元差距显著。

长期展望
公司维持2025年全年EBITDA预期45.5亿-51.5亿欧元，单季度表现可能引发业绩指引的微调。
正在进行的项目包括英国索菲亚项目的建设（2026年投产）以及美国3.9GW风电/太阳能项目的施工进度；德国燃气发电项目确认将竞标3GW，已有部分供应链保障。

资本配置与市场表现
公司现有15亿欧元回购计划正在进行中（已完成3.6亿欧元）。股票评级“买入”，目标价40欧元，较当前32.22欧元上涨24%。