20210329-华泰期货-燃料油周报_苏伊士运河阻塞将收紧亚洲市场_关注疏通进展_10页_1mb

苏伊士运河阻塞对亚洲燃料油市场的影响分析

核心内容概述

苏伊士运河阻塞事件对亚洲燃料油市场产生了潜在影响，主要体现在贸易通道受限、市场供需变化及价格波动等方面。尽管运河封锁可能对燃料油跨区贸易造成一定冲击，但短期内对原油市场影响有限，因原油可通过苏麦德管道运输。本文从市场走势、供需基本面、贸易数据及投资策略等角度进行分析。

市场走势分析

• 高硫燃料油（FU）：上周FU主力合约价格下跌3.5%，至2344元/吨，但内外盘价差在100美元/吨左右出现支撑。
• 低硫燃料油（LU）：LU主力合约价格下跌0.94%，至3055元/吨，价差有所扩大。
• 外盘表现：新加坡高硫380cst燃料油掉期M1合约下跌0.7%，Marine 0.5%燃料油掉期M1合约下跌0.2%，价差上涨1.45美元/吨。
• 价差趋势：高低硫价差在苏伊士运河事件前震荡回落，但下方支撑开始显现。

苏伊士运河事件影响

• 贸易影响：苏伊士运河是西区燃料油（如俄罗斯、地中海、西北欧等）进入亚太市场的重要通道，超过80%的船货通过该运河运输。若封锁持续时间较长，将对亚太市场造成显著影响。
• 市场收紧预期：若运河封锁超过一周，亚洲燃料油市场可能面临供应收紧，推动价格走强。
• 疏通进展：预计29号涨潮日是救援长赐轮的最佳时机，若能顺利疏通，影响将相对有限；若进展缓慢，封锁可能延长至一个月，对市场造成更大冲击。
• 欧洲需求变化：欧洲是沙特采购夏季发电用燃料油的重要来源地，封锁可能导致其增加从中东和新加坡的采购，进一步支撑亚洲市场。

投资策略与风险提示

• 策略建议：当前建议暂时观望，待原油端企稳后可考虑多配FU单边价格或裂解价差。
• 主要风险：
  • 欧佩克增产超预期；
  • 炼厂开工大幅回升；
  • 美债收益率大幅攀升；
  • 美元超预期走强；
  • 航运需求改善不及预期；
  • FU仓单大量注销。

关键数据与图表

价差数据

• SHFE FU内外盘价差：图1
• SHFE FU进口套利窗口：图2
• INE LU内外盘价差：图3
• INE LU进口套利窗口：图4
• 高硫燃料油东西套利窗口：图5
• 低硫燃料油东西套利窗口：图6

远期曲线

• 新加坡180cst掉期远期曲线：图7
• 新加坡380cst掉期远期曲线：图8
• 新加坡Marine 0.5%远期曲线：图9
• 新加坡粘度价差远期曲线：图10
• 380cst东西价差远期曲线：图11
• 新加坡380cst对Brent裂差：图12

供需数据

• 俄罗斯燃料油产量：图13
• 沙特燃料油产量：图14
• 巴西燃料油产量：图15
• 墨西哥燃料油产量：图16
• 印度燃料油产量：图17
• 韩国BunkerC产量：图18

消费数据

• 新加坡船供油总量：图19
• 新加坡MFO380cst船供油量：图20
• 新加坡MFO500cst船供油量：图21
• 新加坡低硫MGO船供油量：图22
• 韩国船燃总需求：图23
• 韩国BunkerC消费量：图24

贸易数据

• 新加坡燃料油进口量：图25
• 新加坡燃料油出口量：图26
• 中国燃料油进口量：图27
• 中国燃料油出口量：图28
• 俄罗斯燃料油出口量：图29
• 巴基斯坦高硫燃料油进口量：图30
• 墨西哥燃料油进口量：图31
• 墨西哥燃料油出口量：图32
• 印度燃料油进口量：图33
• 印度燃料油出口量：图34
• 韩国BunkerC进口量：图35
• 韩国BunkerC出口量：图36

库存数据

• ARA燃料油库存：图37
• 新加坡渣油库存：图38
• 富查伊拉重馏分及渣油库存：图39
• 美国燃料油库存：图40

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