医药行业2026年度中期策略报告_AI赋能药物研发_手术机器人出海可期_43页_2mb

医药行业2026年度中期策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年医药行业的表现，指出行业整体表现平淡，估值处于相对低位。同时，强调了政策支持和AI技术对药物研发的推动作用，认为中国创新药正在从“跟跑”向“并跑”乃至“领跑”转变。此外，报告指出手术机器人行业正快速发展，国产替代进程加快，并建议关注相关企业。报告还提供了多个重点公司的盈利预测和投资建议，以及对AI制药、CXO、生命科学上游等领域的分析。

主要观点

1. 医药行业表现与估值

• 2026年上半年医药板块下跌10.26%，跑输沪深300指数。
• 医药板块PE估值为27.68倍，估值溢价率为-4.02%，低于历史均值。
• 医药行业在31个行业中涨跌幅排名第16位，整体表现较为低迷。

2. 创新药发展与AI赋能

• 政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，表明政策层面对创新药的重视。
• 2025年中国批准上市创新药达76个，其中国产创新药占比达80.85%。
• AI技术正重塑药物研发流程，推动药物发现、临床试验和商业化阶段的效率提升。
• AI驱动的新药临床管线数量从2017年的4个增长至2026年6月的179个，其中9个进入III期。
• AI在药物发现阶段可节省70%-90%的时间成本，在临床阶段提升成功率，商业化价值提高30%-50%。

3. CXO及生命科学上游发展

• 全球药物研发支出持续增长，预计到2030年将达3943亿美元。
• 中国药物研发支出从2018年的174亿美元增长至2022年的326亿美元，预计到2030年将达675亿美元。
• 新技术如ADC、双抗、小核酸、PROTEC等推动研发需求增长。
• 外向型CXO公司如凯莱英、药明康德、博腾股份等订单增长明显。
• 内向型CXO公司如昭衍新药、普蕊斯等订单回暖，临床注册业务恢复。

4. 手术机器人发展

• 手术机器人具备高精度、低误差、利于恢复等优势，且可降低医生学习曲线。
• 国产手术机器人行业进入快速发展阶段，尤其在政策和出海双轮驱动下。
• 建议关注迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、迈普医学、微电生理等企业。

关键信息

重点公司盈利预测

中国创新药进展

• 康方生物：HARMONi-6研究显示依沃西联合化疗显著延长OS。
• 信达生物：IBI363一线联合治疗NSCLC展现优异疗效信号。
• 科伦博泰：sac-TMT联合PD-1一线治疗NSCLC国内递交NDA。
• 百利天恒：EGFR/HER3双抗ADC在多瘤种取得阳性结果。

融资与BD交易

• 2026年全球医药融资保持平稳，中国创新药BD交易金额接近2025年全年的一半。
• AI制药行业融资逐步回暖，2024年融资金额达55.25亿美元，2025年进一步提升至75.53亿美元。
• 代表性融资事件包括Halda Therapeutics获得30.5亿美元融资，Isomorphic Labs推出IsoDDE模型。

AI制药行业管线

• 全球AI驱动的新药临床管线数量从2017年的4个增至2026年6月的179个，其中9个进入III期。
• 具有代表性的AI制药项目包括剂泰科技MTS-004、GenerateBiomedicines GB-0895、德睿智药MDR-001等。

投资建议

• 强烈推荐：凯莱英
• 推荐：百济神州-U、科伦博泰生物、远大医药、甘李药业、惠泰医疗、康辰药业、奥浦迈、迈瑞医疗
• 无评级：百普赛斯、恒瑞医药、康诺亚-B、精锋医疗-B、药明康德

风险提示

1. 政策风险：医药行业受政策影响较大，不排除带量采购等医保控费政策推出节奏超预期。
2. 研发风险：药物研发周期长、失败率高、成本高昂，相关企业存在研发失败风险。
3. 市场风险：市场周期性波动可能会对医药行业产生负面影响。
4. 竞争格局加剧风险：行业内公司众多，有竞争格局加剧引起行业变化的风险。
5. 医疗事故风险：医疗器械、药品有可能引发医疗事故带来风险。