20240422-开源证券-金海高科-603311.SH-公司信息更新报告_客户去库叠加换挡致业绩承压_2023Q4盈利端改善_4页_884kb

金海高科（603311SH）是一家家电零部件制造商，2024年4月22日被维持“买入”投资评级。当前股价为850元，总市值2005亿元。2023年公司营收同比下降81%，至725亿元，主要由于战略整合和业务调整。2023年第四季度业绩改善明显，营收和净利润分别同比增长255%和16038%，受益于调低的基数效应。公司分产品和分地区分析显示，空气过滤网业务下滑51%，而新能源汽车空调滤业务稳步推进；外销收入占比54%，但受泰国分部拖累，下降118%。

财务方面，2023年毛利率为25.22%，同比提升0.29个百分点，Q4达29.14%，回报水平基本恢复至疫情前。净利率改善，Q4达41.3%，扣非净利率28.3%。公司上调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为073亿元、084亿元和092亿元，对应PE分别为276倍、238倍和217倍。

未来展望：公司通过外销市场拓展和新能源车业务，预计2024年业绩将受益于外销恢复。风险包括市场竞争加剧、业务拓展不及预期、原材料和汇率波动。分析师维持“买入”评级，但建议关注潜在挑战。