20260317-中国银河-【银河银行张一纬】行业点评丨企业融资边际回暖,资金活化程度继续提升——2026年2月金融数据点评_3页_400kb

2026年2月金融数据点评总结

核心内容概述

2026年2月金融数据显示，社会融资规模（社融）延续同比多增趋势，新增社融9.6万亿元，同比多增1461亿元，社融存量同比增速保持在8.2%，与上月持平。整体来看，金融体系资金活化程度继续提升，企业融资边际回暖，但居民贷款仍显疲软。

主要观点

1. 社融同比多增，增速环比持平

• 2月新增社融9.6万亿元，同比多增1461亿元。
• 社融存量同比增速为8.2%，与上月持平，显示融资环境保持稳定。
• 企业融资成为社融增长的主要动力，而政府债受高基数和春节错位影响同比少增。

2. 人民币贷款贡献社融增量

• 2月人民币贷款增加8484亿元，同比多增1956亿元。
• 企业贷款为主要拉动因素，非金融企业境内股票融资同比多增378亿元。
• 政府债同比少增2903亿元，主要受去年同期高基数影响。
• 表外融资同比少减1918亿元，未贴现银行承兑汇票减少1755亿元，同比少减1232亿元。

3. 企业贷款结构优化，居民贷款疲软

• 企业贷款增加1.49万亿元，同比多增4500亿元，显示企业融资边际回暖。
• 中长贷增加8900亿元，同比多增3500亿元；短期贷款增加6000亿元，同比多增2700亿元。
• 居民贷款减少6507亿元，同比多减2616亿元，短期贷款减少4693亿元，同比多减1952亿元，中长期贷款减少1815亿元，同比多减665亿元。
• 居民贷款疲软主要受节后还款集中及需求不足影响，同时房地产销售平淡亦是拖累因素。
• 2月百强房企销售额同比减少35.9%，反映房地产市场仍面临较大压力。

4. 资金活化程度提升，企业存款向居民转移

• M1和M2同比分别增长5.9%和9%，环比分别上升1pct和持平。
• M1-M2剪刀差为-3.1%，环比收窄1pct，显示资金活化程度继续提升。
• 金融机构人民币存款同比增加8.7%，增速环比下降1.2pct。
• 2月单月，金融机构存款增加1.17万亿元，同比少增3.25万亿元。
• 居民存款增加3.11万亿元，同比多增2.5万亿元；企业存款减少2.65万亿元，同比多减1.76万亿元，主要因节前企业发放薪酬奖金导致存款向居民转移。
• 财政存款减少3500亿元，同比多减1.61万亿元。
• 非银存款增加1.39万亿元，同比少增1.44万亿元，主要受去年同期高基数影响。

关键信息

• 社融增长：社融延续同比多增，增速保持稳定，企业融资改善是主要支撑。
• 贷款结构：企业贷款增长显著，居民贷款仍为拖累，显示经济内生动能尚未全面恢复。
• 资金流动：企业存款向居民转移，资金活化程度提升，M1-M2剪刀差收窄，反映资金使用效率提高。
• 政府债表现：政府债同比少增，主要受高基数和春节错位影响，2月政府债发行规模为2.18万亿元，较去年同期减少1030亿元。
• 股票融资：非金融企业境内股票融资同比多增378亿元，显示资本市场对实体经济的支持有所增强。

风险提示

• 经济不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响企业融资需求和居民贷款增长。
• 资产质量恶化：信贷风险可能上升，影响银行资产质量。
• 利率下行：可能导致净息差（NIM）承压，影响银行盈利能力。
• 关税冲击：可能对出口导向型行业造成压力，进而影响整体需求。

报告信息

• 报告发布机构：中国银河证券
• 发布日期：2026年3月15日
• 分析师：张一纬（银行业分析师，S0130519010001）
• 研究助理：袁世麟（银行业分析师助理，南京大学经济学硕士）
• 评级体系：基于行业指数或公司股价相对市场表现，分为推荐、中性、回避三类。