20140218-申万宏源研究_香港_-Top_picks_for_the_next_3_months_22页_742kb
报告摘要
中国股票投资策略总结（2014年2月18日）
核心内容
本报告提供了SWS对港股上市中国股票的“坚定买入”和“坚定卖出”名单，并分析了这些股票在2014年2月10日至2月17日期间的股价表现和估值情况。报告强调了部分股票的长期增长潜力和短期投资机会，并基于财务数据、行业趋势及公司基本面提出了投资建议。
主要观点
- 股价表现：在2014年2月10日至2月17日期间，SWS坚定买入名单中的港股中国股票整体上涨4.24%，但低于HSCEI指数0.83%。自名单成立以来，该名单整体上涨1.64%，并跑赢HSCEI指数7.87%。
- 坚定买入名单更新：新增了CT环境（1363 HK）和华翰生物制药（587 HK），并保持原有14只股票。
- 坚定卖出名单不变：继续维持**山东新华制药（1066 HK）和中国 CITIC 银行（998 HK）**在坚定卖出名单中。
关键信息
坚定买入名单
新增公司分析
- CT环境（1363 HK）：受益于工业废水处理市场的高增长潜力。
- 华翰生物制药（587 HK）：预计未来三年盈利复合年增长率（CAGR）为44%，当前市盈率（FY14 P/E）为17倍，估值具有吸引力。
现有公司表现
| 代码 | 公司名称 | 行业分类 | 估值 | 目标价 | 潜力 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1288 | 农业银行（H股） | 银行 | 5.51倍 | 4.41 | 25.64% |
| 2357 | AVICHINA（H股） | 资本商品 | 23.9倍 | 5.64 | 17.01% |
| 1829 | 中国机械工程（H股） | 资本商品 | 6.2倍 | 7.20 | 23.50% |
| 1818 | 赵金矿业（H股） | 材料 | 15.1倍 | 5.50 | -0.72% |
| 1177 | 信邦制药 | 生物制药 | 21.6倍 | 8.00 | 17.82% |
| 2348 | Dawnrays制药 | 生物制药 | 11.9倍 | 7.20 | 21.83% |
| 587 | 华翰生物制药 | 生物制药 | 11.9倍 | 2.70 | 42.11% |
| 1293 | 包欣汽车（H股） | 零售 | 9.64倍 | 8.26 | 23.10% |
| 813 | 世茂房地产 | 房地产 | 5.2倍 | 21.82 | 23.42% |
| 700 | 腾讯 | 软件与服务 | 35.9倍 | 620.00 | 6.90% |
| 525 | 广深铁路（H股） | 运输 | 0.7倍 | 3.92 | 7.40% |
| 902 | 国家电网（H股） | 公用事业 | 11.25倍 | 7.65 | 8.36% |
| 1363 | CT环境 | 公用事业 | 27.8倍 | 6.50 | 13.24% |
| 182 | 中国风电（H股） | 公用事业 | 12.0倍 | 0.86 | 21.13% |
坚定卖出名单
| 代码 | 公司名称 | 行业分类 | 估值 | 目标价 | 潜力 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1066 | 山东新华制药 | 医疗健康 | 28.3倍 | 8.50 | 10.99% |
| 998 | 中国 CITIC 银行（H股） | 银行 | 3.4倍 | 3.56 | 15.44% |
投资建议
腾讯（700 HK）
- 投资评级：Outperform（跑赢大盘）
- 收盘价：HKD 580.00
- 目标价：HKD 620.00
- 理由：移动互联网有望在2014-2015年带来增长潜力，微信支付突破将推动移动电商发展。
- 关键假设：PC业务稳健，移动游戏盈利能力强。
- 催化剂：季度业绩超预期，游戏表现良好。
- 主要风险：PC游戏业务增速可能不及预期。
信邦制药（1177 HK）
- 投资评级：Outperform
- 收盘价：HKD 6.79
- 目标价：HKD 8.00
- 理由：当前估值21.6倍，低于行业平均水平，未来三年盈利CAGR为27.3%，具备长期增长潜力。
- 关键假设：Tianqingganmei和Runzhong的销售增长，以及Clopidogrel的生产许可。
- 催化剂：重磅仿制药Clopidogrel获得生产许可。
- 主要风险：招标过程中价格竞争激烈。
包欣汽车（1293 HK）
- 投资评级：Buy（买入）
- 收盘价：HKD 6.71
- 目标价：HKD 8.26
- 理由：售后市场增长稳定，毛利率提升，收购整合仍有空间。
- 关键假设：售后市场增长稳定，毛利率提升，收购整合仍有空间。
- 催化剂：月度销售超预期，毛利率提升。
- 主要风险：价格战，毛利率下降。
中国机械工程（1829 HK）
- 投资评级：Buy
- 收盘价：HKD 5.83
- 目标价：HKD 7.20
- 理由：作为领先的全球电力建设公司，其市盈率低于行业平均水平，现金流强劲。
- 关键假设：中国与发展中经济体关系稳定，业务模式现金流充沛。
- 催化剂：新增有效合同，盈利恢复增长。
- 主要风险：海外市场不确定性，人民币升值。
华翰生物制药（587 HK）
- 投资评级：Buy
- 收盘价：HKD 1.90
- 目标价：HKD 2.70
- 理由：未来三年盈利CAGR为44%，市盈率17倍，估值较低。
- 关键假设：现有独家产品及未来新产品带来增长。
- 催化剂：新产品持续推出。
- 主要风险：价格竞争加剧，新产品推出不及预期。
山东新华制药（1066 HK）
- 投资评级：Sell（卖出）
- 收盘价：HKD 9.55
- 目标价：HKD 8.50
- 理由：估值偏高，且面临价格竞争压力。
- 关键假设：行业整体增长放缓。
- 催化剂：无明确催化剂。
- 主要风险：价格竞争，市场不确定性。
中国 CITIC 银行（998 HK）
- 投资评级：Sell
- 收盘价：HKD 4.21
- 目标价：HKD 3.56
- 理由：估值偏高，且在利率市场化进程中表现不如预期。
- 关键假设：利率市场化进程加速，银行净息差收窄。
- 催化剂：无明确催化剂。
- 主要风险：信用成本高于预期。
总结
- 坚定买入名单：涵盖14家公司，主要分布在银行、生物制药、房地产、资本商品等领域，其中腾讯、华翰生物制药、CT环境等因增长潜力和估值优势被重点推荐。
- 坚定卖出名单：仅包括两家公司，主要基于估值偏高和行业竞争压力。
- 整体趋势：坚定买入名单表现优于HSCEI指数，但部分公司如赵金矿业和中国风电在短期表现不佳。
- 估值比较：多数买入名单公司估值低于行业平均水平，具备投资吸引力。
风险提示
- 价格竞争：部分公司面临激烈的市场竞争，可能影响盈利。
- 利率市场化：对银行类公司净息差产生压力。
- 海外市场不确定性：对出口导向型公司有潜在影响。
- 政策变化：如医保目录调整、招标政策变化等可能影响生物制药公司销售。
本报告基于SWS Research的分析，提供投资建议，但需注意披露信息及合规要求。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
