宏观专题研究：中国城镇化还有多大空间？-20180730-联讯证券-14页-1mb

中国城镇化还有多大空间？总结

核心内容概述

中国城镇化进程是一个长期、复杂且多维度的发展过程，涉及人口迁移、经济发展、产业布局、房地产市场以及政策调控等多个方面。当前，中国城镇化率已进入中期阶段，未来增长空间将逐步缩小，但不同城市和区域仍存在差异化的增长潜力。

城镇化的三个阶段

1. 初期阶段（1949年~1995年）：农村人口占主导，工业就业机会少，城镇化率低于30%。
2. 中期阶段（1996年~2032年）：工业和经济快速发展，城镇化率在30%~70%之间，是城镇化增速较快的阶段。
3. 后期阶段（2033年以后）：城镇化率进入70%~90%，增速放缓，人口从农村向城市转移逐渐趋于饱和。

根据2017年底的数据，中国城镇人口占比为58.52%，已进入中期阶段，预计2033年以后将进入后期。

城镇化空间预测

城市分级与城镇化率

• 一线城市（如北京、上海、广州、深圳）：城镇化率较高，2017年户籍城镇化率加权平均为86%，预计未来将增长至90%。
• 二线城市（如成都、杭州、武汉、重庆等）：2017年户籍城镇化率加权平均为46%，与2007年总城镇化率相似，未来仍有较大增长空间。
• 三线城市（如厦门、福州、无锡等）：2017年户籍城镇化率加权平均为42%，与2004年总城镇化率相似，增长潜力相对较大。

住房需求预测

• 一线城市人均住房面积为29平方米，二线城市为36平方米，三线城市为34平方米。
• 2015-2016年二线城市和三线城市刚需住房面积大幅上升，而一线城市则明显下降。
• 2017年后，一线、二线、三线城市的新增刚需住房面积均走高。
• 2018-2020年，二三线城市住房需求仍保持较大增幅，而2022年后一线城市趋于下降。

城镇化驱动力分析

核心驱动因素

• 经济发展：第二、第三产业的发展是推动城镇化的主因，提供大量高薪岗位，吸引人口流入。
• 非农人口与GDP关系：非农人口与GDP呈对数关系，即：非农人口 = 7850 * ln(GDP) - 51269。
• 2018年GDP预测：预计2018年非农人口为5.8亿，2023年将增长至5.9亿。

经济驱动的城镇化加速度

• 人均GDP/城镇化率可衡量地区经济驱动的城镇化加速度。
• 14个省级行政单位（如西藏、江苏、天津、浙江等）的人均GDP领先于平均城镇化率，显示出较强的吸引力。
• 西藏虽然人均GDP较低，但因其相对较低的城镇化率，显示出较高的增长潜力。

城镇化政策因素

产业政策

• 各地根据自身经济特点制定产业战略，如江苏重点发展电力设备、计算机通信行业，浙江发展消费品工业、现代服务业等。
• 产业政策有助于吸引人才、促进就业，是城镇化的重要推动力。

户籍政策

• 中国存在“城乡二元制”下的户籍制度，对人口流动有一定限制。
• 自2016年起，各地陆续放宽户籍限制，以吸引人才。
• 户籍政策的改革，如积分落户、人才优先落户等，有助于提升城市吸引力。

关键信息总结

• 中国城镇化率在2017年底为58.52%，已进入中期阶段。
• 城镇化率的增速将逐渐放缓，后期阶段增速趋于稳定。
• 城镇化的核心驱动力是经济发展，尤其是第二、第三产业的扩张。
• 一线城市增长空间有限，但二线、三线城市仍具较大潜力。
• 住房需求的预测基于人均住房面积和人口增长，显示未来住房市场仍具增长动力。
• 户籍政策的开放有助于促进人口流入，增强城市吸引力。
• 产业政策和户籍政策共同构成城镇化的重要推动力。

主要观点

1. 城镇化是一个长期、综合的过程，涉及经济、人口、房地产等多个方面。
2. 城镇化中期阶段增长较快，但后期增速将放缓。
3. 产业政策和户籍政策是影响城镇化的重要因素，推动人口流入和城市经济发展。
4. 未来城镇化增长将更多依赖于经济驱动和政策支持，特别是在二三线城市。
5. 住房需求仍将是城镇化的重要体现，尤其是在二三线城市。

结论

中国城镇化仍有增长空间，但整体增速将逐步放缓。未来城镇化的发展将更多依赖于经济驱动和政策支持，特别是在二三线城市，这些地区仍具有较大的人口吸纳能力和经济增长潜力。同时，户籍政策的进一步开放和产业政策的持续优化将对城镇化进程起到关键作用。