20240407-国投证券-有色金属行业周报_中美制造业共振回暖利好工业金属_金9_9_9_5_6_3_3_8_1领先大市-A价再创新高凸显长期配置价值_19页_1mb

国投证券有色金属行业周报（2024年4月）分析总结

制造业PMI数据共振回暖。国内3月制造业PMI环比上升至50.8%，海外美国ISM制造业PMI回升至50.3%。中美需求共振带动工业金属价格上涨，铜、铝、锌等品种表现突出，中信金属指数周涨幅达65.7%。市场偏好上看，工业金属板块维持领先大市-A评级，维持铜铝板块看好，建议关注70余只个股。

铜价单周涨幅200%，核心逻辑在于供需边际变化。产量端4月因冶炼厂检修环比下降，进口TC降至历史低位；需求端清明备货改善，铜杆企业开工率环比提升，库存连续去库，支撑价格上涨中枢上移。建议重点观察江西铜业、云南铜业等龙头企业。

铝价单周上涨109%，海外需求增量明显，国内铝加工PMI指数显著提升。建筑型材与光伏复产拉动需求，库存去库拐点出现，预期铝价将维持强势。建议关注云铝股份、宏盛股份等企业。

新能源金属板块在政策与技术突破双驱动下表现亮眼。固态电池技术取得重大进展，3月新能源车批发销量同比增长33%、环比增长84%。锂价震荡上行12%，供需矛盾缓和；镍价波动加剧，矿端供给收缩预期强化；钴价维持偏弱。建议关注赣锋锂业、华友钴业等头部企业。

贵金属方面，黄金再次创历史新高，达23491美元/盎司。美联储鹰派表态导致降息预期调整，但央行购金持续及国内需求旺盛仍将支撑金价。建议重点关注山东黄金、中金黄金等标的。

总体看，风险因素包括金属价格波动、需求恢复不及预期及宏观经济不确定性。建议投资者把握工业金属板块机会，关注新能源车产业链及贵金属防御性配置价值。