20250802-五矿期货-棉花周报_下游消费萎靡_郑棉减仓下跌_43页_3mb

棉花周报分析总结（2025/08/02）

国际市场回顾

本周美棉期货价格继续下跌，郑棉价格大幅下跌。美棉12月合约收盘价较前一周下跌1.81美分/磅，郑棉9月合约收盘价较前一周下跌585元/吨。美国棉花优良率下调2个百分点至55%，现蕾率提升9个百分点至80%，结铃率提高11个百分点至44%，整体长势仍偏慢。出口销售方面，美棉2024/25年度出口量环比骤减，但较过去四周平均水平有所提升；2025/26年度出口初现增长。

国内市场回顾

国内郑棉价格持续下行，下游消费整体疲软，开机率维持低位，纺纱厂和织布厂开机率分别环比下降1和0.4个百分点。商业库存环比减少15万吨，但仍处于高位。中美经贸会谈暂未达成具体协定，关税及其展期预期维持偏空局面。

价格评估与价差分析

美棉12-3价差持续收窄，为负值且基差走强。进口利润方面，内外棉价差继续收窄，进口利润回落明显，内外棉花价差趋势偏弱。郑棉9-1价差跌幅显著，纺纱利润压缩，显示产业链整体承压。

关键关注点

1. 中美贸易摩擦存在预期不确定性，关税政策影响需持续关注。
2. 下游消费持续偏弱，开机率维持低位，影响棉价支撑。
3. 国内外价差继续收窄，基本面矛盾明显，市场压力较大。

综上，短期棉价弱势运行为主，下游需求未见实质性好转，政策面存在不确定性，市场心态偏谨慎。