20210526-广州期货-宏观面偏悲观_铜价进入调整阶段

铜价研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前铜价的市场走势，指出铜价进入调整阶段，主要受宏观政策和市场情绪影响，而供需层面未出现明显转变。

主要观点

• 宏观面：美联储会议纪要开始讨论缩表，国常会强调大宗商品价格攀升的不利影响，导致宏观情绪转向悲观，对铜价形成压力。
• 供应面：
  • 疫情对南美矿区仍有阶段性影响，智利矿山罢工风险上升。
  • 铜精矿加工费维持小幅反弹，但整体供应偏紧格局未明显缓解。
  • 中国铜冶炼企业5月检修影响产量约6.1万吨，产量影响将延续至6月。
• 需求面：
  • 电线电缆等主要消费板块表现较弱，现货升贴水及国内库存表现显示需求疲软。
  • 铜价受需求疲软拖累，成为主要利空。
• 价格走势：
  • 本周铜价先扬后抑，沪铜2107合约冲高后回落，周五收于72160元/吨，周内跌幅3.46%。
  • LME铜库存处于近5年同期最低位，注销仓单占比下降，显示市场流动性趋紧。
  • 伦铜现货升贴水均值走弱至-23美元/吨，波动范围为-16~ -29美元/吨，对期价形成拖累。
• 下周展望：
  • 预计铜价仍将以回调整理为主，主力波动区间在70000-73000元/吨之间。
  • 宏观政策和市场情绪是短期影响铜价的关键因素。

关键信息

• 铜精矿TC：本周维持缓慢回升态势，现货报价为34.92美元/吨，较上周增加1.52美元/吨。
• 硫酸价格：持续上涨，华东和华南地区出厂价最高达450元/吨，部分区域因下游需求旺盛，价格小幅走高。
• 上期所库存：截至5月21日，库存为221106吨，较上周减少8055吨，处于5年同期第二高位。
• LME铜库存：截至5月20日，库存约11.7万吨，较上周减少3950吨，注销仓单占比为24.7%，较上周下降5.8个百分点。
• 市场情绪：避险情绪升温，全球商品市场受压，铜价承压下行。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心理念：研究创造价值，深入带来远见！
• 研究范围：涵盖所有商品期货及金融衍生品，强调产业链研究与数量分析法。
• 联系方式：
  • 电话：020-22139813
  • 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
  • 地址：广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号

广州期货业务网点一览

广州期货为多家交易所会员单位，业务覆盖全国，设立21家分支机构和1家风险管理子公司，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。主要分支机构包括：

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