> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场总结：消费未改善，铅价维持震荡 ## 核心内容 2026年7月28日，铅市场整体呈现震荡走势，现货与期货价格均小幅波动，市场情绪偏谨慎。铅价未能出现明显上涨，主要受下游需求疲软、供应端结构性矛盾以及宏观环境不确定性影响。 ## 主要观点 ### 1. 现货市场情况 - **SMM1#铅锭现货价**：较前一交易日上涨75元/吨至15475元/吨。 - **区域价格差异**：上海、广东、河南地区铅锭价格均上涨75元/吨，天津地区上涨50元/吨至15475元/吨。 - **现货升贴水**：上海铅现货升贴水为0元/吨，广东、河南、天津地区均保持贴水或升水状态，整体市场表现清淡。 ### 2. 期货市场表现 - **沪铅主力合约**：开于15635元/吨，收于15625元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。 - **夜盘走势**：沪铅主力合约夜盘上涨0.26%，收于15710元/吨。 - **成交量与持仓**：当日成交87484手，持仓减少8807手，市场交投活跃度较低。 ### 3. 库存变化 - **国内库存**：SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期增加0.60万吨。 - **LME库存**：LME铅库存为447750吨，较上一交易日减少1050吨，显示海外库存有所消化。 ### 4. 市场供需分析 - **供应端**：原生铅厂库大幅累积，再生铅因亏损减产，导致供应对冲。 - **需求端**：铅蓄电池行业仍处于传统淡季，下游采购以刚需为主，市场整体成交清淡。 - **TC价格**：国产与进口矿TC价格持续走低，形成成本底部支撑，但未能有效拉动价格反弹。 ### 5. 宏观与政策因素 - **美联储议息会议临近**：市场观望情绪浓厚，宏观面缺乏明确指引。 - **LME仓单注销**：带来小幅外盘支撑，但未能改变整体偏弱格局。 - **国内隐性库存压力**：存在转为显性库存的可能，进一步压制价格。 ## 关键信息 - **铅价震荡区间**：预计未来价格将在15300元/吨至16100元/吨之间波动。 - **操作建议**：单边交易建议采用区间思路，避免单边押注。 - **风险提示**：需求持续偏弱是当前市场的主要风险因素。 ## 图表概览 以下为本期分析所涉及的主要图表及数据来源： | 图表编号 | 图表名称 | 单位 | 数据来源 | |----------|---------------------------|------------------------|------------------------| | 图1 | SHFE铅升贴水 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图2 | LME铅升贴水 | 美元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图3 | 上海铅锭现货升贴水 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图4 | LME升贴水季节性图 | 美元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图5 | 国产&进口矿TC | 元/金属吨、美元/干吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图6 | 再生铅综合成本 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图7 | 原生铅冶炼开工率 | % | SMM，华泰期货研究院 | | 图8 | 再生铅冶炼开工率 | % | SMM，华泰期货研究院 | | 图9 | 国内库存与沪铅主力 | 万吨、元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图10 | LME铅季节性库存 | 吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图11 | 上期所铅库存 | 吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图12 | 铅锭社会库存 | 万吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图13 | 铅精废价差 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图14 | 废电池价格 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图15 | 铅蓄电池开工率 | % | SMM，华泰期货研究院 | | 图16 | 铅进口盈亏 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com