20260729-华泰期货-新能源及有色金属日报_铅蓄电池消费情况并未改善_铅价维持震荡格局_7页_1mb

铅市场总结：消费未改善，铅价维持震荡

核心内容

2026年7月28日，铅市场整体呈现震荡走势，现货与期货价格均小幅波动，市场情绪偏谨慎。铅价未能出现明显上涨，主要受下游需求疲软、供应端结构性矛盾以及宏观环境不确定性影响。

主要观点

1. 现货市场情况

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日上涨75元/吨至15475元/吨。
• 区域价格差异：上海、广东、河南地区铅锭价格均上涨75元/吨，天津地区上涨50元/吨至15475元/吨。
• 现货升贴水：上海铅现货升贴水为0元/吨，广东、河南、天津地区均保持贴水或升水状态，整体市场表现清淡。

2. 期货市场表现

• 沪铅主力合约：开于15635元/吨，收于15625元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。
• 夜盘走势：沪铅主力合约夜盘上涨0.26%，收于15710元/吨。
• 成交量与持仓：当日成交87484手，持仓减少8807手，市场交投活跃度较低。

3. 库存变化

• 国内库存：SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期增加0.60万吨。
• LME库存：LME铅库存为447750吨，较上一交易日减少1050吨，显示海外库存有所消化。

4. 市场供需分析

• 供应端：原生铅厂库大幅累积，再生铅因亏损减产，导致供应对冲。
• 需求端：铅蓄电池行业仍处于传统淡季，下游采购以刚需为主，市场整体成交清淡。
• TC价格：国产与进口矿TC价格持续走低，形成成本底部支撑，但未能有效拉动价格反弹。

5. 宏观与政策因素

• 美联储议息会议临近：市场观望情绪浓厚，宏观面缺乏明确指引。
• LME仓单注销：带来小幅外盘支撑，但未能改变整体偏弱格局。
• 国内隐性库存压力：存在转为显性库存的可能，进一步压制价格。

关键信息

• 铅价震荡区间：预计未来价格将在15300元/吨至16100元/吨之间波动。
• 操作建议：单边交易建议采用区间思路，避免单边押注。
• 风险提示：需求持续偏弱是当前市场的主要风险因素。

图表概览

以下为本期分析所涉及的主要图表及数据来源：

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

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