20230119-财通证券-旅游及景区行业投资策略周报_本周海南客流环比上升12.70_-景气度持续兑现_海南机场周客流超19年同期_12页_815kb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于2023年第2周海南机场的客流恢复情况，同时分析了北京首都机场的客流数据及海南旅游业的复苏表现，并对相关行业动态和投资建议进行了总结。整体来看，海南机场客流呈现明显回暖趋势，与疫情前水平接近，为旅游及相关企业带来积极影响。

主要观点

• 海南机场客流显著回升：2023年第2周（1月9日-15日）海南三机场合计进港客流为49.16万人次，环比上升12.70%，达到2019年同期水平的107.84%，较1个月前（第50周）增长147.18%。
• 主要客源城市客流增长：上海、北京、成都、杭州、哈尔滨、沈阳等城市飞往海南的客流均有不同程度的上升，其中上海和杭州的客流恢复尤为明显。
• 海口与三亚机场表现：海口机场进港客流环比上升16.29%，为2019年同期的91.99%；三亚机场进港客流环比上升8.48%，为2019年同期的102.27%。
• 北京首都机场复苏：2022年12月，北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台）为5.89万人次，同比上升101.35%，其中国际旅客吞吐量增长233.32%，显示疫情后复苏态势良好。
• 海南旅游业积极复苏：2022年海南接待游客6000万人次，旅游总收入达1040亿元，恢复至2021年的74%和75%。政府通过多项措施推动旅游业恢复，包括发放旅游消费券、开展主题营销活动等。
• 国际航空运输复苏：IATA数据显示，2022年11月国际航空运输量同比恢复85%，达到疫情前水平的73.7%。亚太地区复苏最为强劲，客流量较2021年增长373%。
• 免税行业动态：王府井国际免税港计划于1月18日试营业，2月18日正式开业，推出多项新年促销活动，提升品牌影响力。上海机场设立合资公司并购日上互联和Uni-Champion股权，深圳机场与深免集团签订T3航站楼免税店租赁合同，显示免税业务持续扩展。

关键信息

海南机场客流数据

• 2023年第2周进港客流：49.16万人次，环比上升12.70%。
• 2019年同期对比：107.84%。
• 1个月前对比：147.18%。

北京首都机场数据

• 2022年12月旅客吞吐量：5.89万人次，同比上升101.35%。
• 国际旅客吞吐量：3.60万人次，同比上升233.32%。
• 港澳台旅客吞吐量：2.28万人次。

海南旅游复苏

• 2022年接待游客：6000万人次，恢复至2021年的74%。
• 旅游总收入：1040亿元，恢复至2021年的75%。
• 促进措施：发放旅游消费券、开展主题营销活动、提升旅游产品多样性。

国际航空运输复苏

• 2022年11月国际运输量恢复：85%，达疫情前水平的73.7%。
• 亚太地区增长：373%（较2021年）。
• 区域增长情况：
  • 非洲：83.5%
  • 中东：84.6%
  • 北美：69.9%
  • 欧洲：45.3%

免税行业进展

• 王府井国际免税港：1月18日试营业，2月18日正式开业，推出新年促销活动。
• 上海机场并购：设立合资公司并购日上互联12.48%股权及Uni-Champion 32%股权，收购对价16.98亿元。
• 深圳机场免税店：与深免集团签订T3航站楼免税店租赁合同，面积2195.73平方米，租期5年，租金模式为“月保底租金+月营业额提成”。

投资建议

中国中免

• 免税业态受疫情及游客量影响较大，海南客流恢复理想，有望带动业绩修复。
• 新海港免税城落地，国际航班政策优化，预计2022/2023/2024年分别实现归母净利润57.68/120.49/169.65亿元，对应PE分别为78.4/37.5/26.7X，维持“买入”评级。

海汽集团

• 海旅免税为岛内头部企业，2022年1-7月实现归母净利润0.75亿元，扭亏为盈。
• 奥特莱斯项目落地，有望提供利润增量，建议关注。

海南发展

• 随疫情缓和，幕墙工程进入高景气区间，玻璃业务盈利能力持续改善。
• 免税业态注入在即，预计2022/2023/2024年分别实现归母净利润0.12/1.26/1.82亿元，对应PE分别为893.9/82.4/57.1X，维持“增持”评级。

风险提示

1. 离岛免税销售不及预期：可能影响公司业绩增速。
2. 国际客流恢复不及预期：将对机场业务恢复进程产生负面影响。
3. 岛内竞争加剧：免税运营牌照放宽可能导致竞争加剧，影响盈利能力。

行业与公司评级

• 投资评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

• 行业评级：

  • 看好：行业表现优于市场指数。
  • 中性：行业表现与市场指数持平。
  • 看淡：行业表现弱于市场指数。