20220709-天风证券-上汽集团-600104.SH-汽车产能恢复疫情前水平_三驾马车_引领新增长_5页_961kb

上汽集团（600104）总结

核心内容

上汽集团在2022年6月的汽车产量和销量均恢复至疫情前水平，标志着其汽车产业供应链逐步恢复正常。6月产量为49.24万辆，同比增长50.4%，环比增长36.7%；销量为48.36万辆，同比增长47.2%，环比增长33%。1-6月累计产量为228.04万辆，销量为223.43万辆，同比分别下降2.5%和2.7%。公司通过“新三驾马车”战略，即自主品牌、新能源车和海外市场，实现了持续增长。

主要观点

• 产能恢复：随着疫情缓解和复工复产推进，上汽集团的产能已基本恢复至疫情前水平，长三角地区的产业链供应链逐步恢复正常。
• 销量增长：6月销量表现强劲，1-6月累计销量保持增长趋势，显示公司市场竞争力的提升。
• 战略转型：公司正加速向新能源、智能网联领域转型，计划在下半年推出更多相关车型，以巩固其在智能电动化领域的领先地位。

关键信息

1. 自主品牌持续发力

• 上汽乘用车6月产销量分别为8.29万辆和8.26万辆，同比分别增长87.2%和75.8%。
• 1-6月累计销量36.58万辆，同比增长22.2%。
• 6月销量在5月基础上进一步攀升，显示其市场表现良好。

2. 新能源车成长迅速

• 上汽新能源汽车6月产量9.04万辆，同比增长100.97%；销量9.13万辆，同比增长86.21%。
• 1-6月累计销量39.27万辆，同比增长32.90%。
• 新能源市场增长势头强劲，增速稳中有升。

3. 海外市场稳步拓展

• 上汽海外1-6月销量38.10万辆，同比增长47.67%。
• 全球市场产业链建设逐步完善，海外市场持续扩大。

4. 新车型发布与技术应用

• 6月13日，名爵发布全新纯电动车型MG MULAN，基于星云纯电专属架构，搭载魔方电池和超级电驱系统。
• 6月29日，上汽大通MAXUS MIFA 9上市，全系共发布7款车型，售价区间为27.99-41.99万元，采用宁德时代90度锂电池。
• 未来将推出EUNIQ 5、EUNIQ 6、EUNIQ 7等新能源车型，进一步丰富产品矩阵。

5. 深度合作与技术攻坚

• 6月9日，上汽通用五菱与大疆合作，推出搭载大疆车载系统的新能源量产车型。
• 6月24日，计划与手机厂家深度融合，相关信息将在6月底7月初发布。
• 7月6日，上汽与清陶能源成立“固态电池联合实验室”，聚焦固态电池研发与应用。

6. 投资布局与产业链建设

• 6月16日，上汽金控、上汽创投与尚顾资本、恒旭资本共同设立嘉兴上汽创永股权投资合伙企业，认缴总额30亿元，聚焦汽车产业链及新能源领域。
• 6月28日，上汽旗下动力新科计划投资建设新能源汽车CTP动力电池系统制造项目，首期投资8781万元，形成3GWh产能，预计2023年投产。

7. 投资建议

• 随着疫情缓解，公司产销已恢复至疫情前水平，业绩有望加速回升。
• 下半年车市或将重燃，中长期看好公司在智能电动化领域的布局。
• 预计2022-2023年归母净利润分别为263.9亿元和297.5亿元，对应PE分别为8.2倍和7.3倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对汽车需求产生负面影响。
• 新业务拓展不及预期：新能源和智能网联领域可能面临技术或市场挑战。
• 产业链供给不确定性：原材料或零部件供应可能影响生产进度。

财务数据与估值

财务预测摘要

财务比率

股价走势与市场评论

• 当前价格为18.56元，目标价格未公布。
• 股价走势图显示，公司股价在2022年6月有明显上涨趋势，市场对其未来表现持乐观态度。
• 相关报告指出，上汽集团在疫情后快速恢复产销，600万销量目标有望实现。

总结

上汽集团在2022年6月实现了汽车产量和销量的显著增长，产能恢复至疫情前水平，标志着其在产业链复苏方面取得重要进展。公司通过“新三驾马车”战略，持续推动自主品牌、新能源和海外市场的发展，展现出强劲的增长动力。同时，公司积极布局新能源技术，与多家企业开展深度合作，推动创新技术的研发与应用。未来，上汽集团将继续加大在新能源和智能网联领域的投入，预计将在下半年推出更多相关车型，进一步巩固其市场地位。投资建议方面，公司被给予“买入”评级，预计未来几年业绩将稳步增长。然而，需注意宏观经济下行、新业务拓展不及预期及产业链供给不确定性等潜在风险。