全市场科技行业产业策略报告第六十八期：对地理信息行业的几个核心问题的思考-20200602-安信证券-29页_1mb

地理信息行业核心问题分析总结

核心内容概述

地理信息行业作为科技产业的重要组成部分，近年来在国内外均呈现出一定的成长性，同时面临市场竞争激烈、技术门槛高、商业模式依赖招投标等挑战。本文从行业成长性、商业模式与竞争格局、行业壁垒及公司竞争优势、财务状况等角度，对地理信息行业进行了全面分析。

主要观点

1. 行业成长性分析

• 全球市场：2020-2025年全球GIS市场规模预计从81亿美元增长至145亿美元，复合年均增长率约为12.4%。
• 中国市场：2018年地理信息产值规模达5987亿元，同比增长15%；预计2021年GIS软件市场规模将达到321亿元，年均复合增长率约为12.4%。
• 企业增速：2015-2016年，国内优势企业营收增速在40%-80%之间；2017-2019年增速放缓至10%-30%；超图软件和数字政通营收和净利润均较高，其他公司则增长较为平缓。

2. 商业模式与竞争格局

• 主要商业模式：以招投标为主要订单获取方式，客户集中于政府机关与事业单位。
• 市场集中度：市场较为分散，行业集中度低，2019年地信百强企业营收合计仅占行业7%。
• 国土三调市场：项目金额以县区级为主，占比达80%，90%以上最大供应商为本地企业，凸显地域壁垒。

3. 行业壁垒与竞争优势

• 技术壁垒：行业对海量时空数据处理、遥感监测分析等技术要求高，研发支出占比约10%，超图软件研发支出占比达14.58%。
• 资质壁垒：甲级测绘资质单位仅占5.8%，是行业准入门槛。
• 地域关系壁垒：小规模企业因地域优势在县区级市场占据主导地位。
• 细分领域优势：领先企业如数字政通、超图软件在智慧城市、数字孪生城市等新场景中布局；部分企业专注于智慧农业、无人机测绘等基层市场。

4. 财务状况分析

• 毛利率：国内公司普遍保持在40%-60%，但受竞争加剧影响略有下滑。
• 经营现金流：大公司如超图软件和数字政通现金流较好，小公司则受订单影响较大，容易出现负现金流。
• 应收账款：行业普遍较高，占比40%-70%；超图软件回款速度相对较快，其他公司则较慢。
• 资产负债率：整体处于20%-50%区间，较2015年有所优化。

关键信息汇总

行业成长性

• 全球GIS市场复合增长率：12.4%（2020-2025年）
• 中国GIS软件市场预计2021年达321亿元，年均复合增长率：12.4%
• 2018年中国地理信息产业总值：5987亿元，同比增长15%

市场竞争格局

• 地信百强企业营收合计占行业7%，最大企业占比不超过0.5%
• 土地三调市场中，超图软件中标金额占比2.28%，市场高度分散
• 县区级项目占三调总金额的80%，90%最大供应商为本地企业

行业壁垒与竞争优势

• 技术壁垒：研发支出占比约10%，超图软件研发支出占比达14.58%
• 资质壁垒：甲级资质单位仅占5.8%，超图软件、国源科技等获甲级测绘资质
• 地域壁垒：县区级市场中，本地企业占优
• 细分领域优势：数字政通在智慧城市领域领先；超图软件在数字孪生城市领域布局；鱼鳞图、大地测绘等在智慧农业和无人机测绘领域发展

财务状况

• 毛利率：40%-60%，主要受软件业务高毛利影响
• 经营现金流：大公司现金流稳定，小公司受订单影响较大
• 应收账款：占总资产比重40%-70%，回款速度较慢
• 资产负债率：20%-50%，整体呈优化趋势

行业代表公司财务数据

风险提示

• 应收账款风险：行业应收账款占比高，回款周期较长
• 行业竞争加剧：市场分散，企业间竞争激烈，可能影响盈利能力
• 企业盈利能力下滑：随着竞争加剧，毛利率和盈利能力可能面临下行压力

结论

地理信息行业整体成长性良好，但市场分散、竞争激烈。领先企业在技术、研发、资质和细分领域布局上具备明显优势，而小规模企业则依赖地域优势和细分市场。财务方面，行业毛利率稳定，但现金流和应收账款问题依然存在。未来，随着智慧城市、数字孪生城市等新兴领域的发展，行业将迎来新的增长机遇。