20260614-华鑫期货-_鑫期汇_焦炭专题报告_焦煤供应趋紧叠加钢厂刚需支撑_短期焦炭价格或偏强运行_8页_1mb

【鑫期汇】焦炭专题报告0614总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月14日焦炭市场的运行情况，重点探讨了供给端、需求端、库存变化、期货持仓与估值等因素对焦炭价格的影响，结合市场预期与宏观环境，对短期和中长期价格走势进行了展望。

主要观点

1. 短期焦炭价格偏强运行

• 事件驱动：山西沁源煤矿瓦斯爆炸事故引发全省煤矿大规模停产整顿，导致炼焦煤供给收缩，成本上升。
• 提涨落地：焦炭第六轮提涨已落地，主流焦企提出第七轮提涨，预计6月15日执行。
• 市场情绪：成本端支撑叠加提涨预期，焦炭期货主力合约J2609连续上涨，6月12日触及2130.5元/吨的近年高点。
• 需求支撑：钢厂铁水产量维持在240万吨以上，刚需支撑焦炭采购需求。

2. 供给端持续偏紧

• 炼焦煤产量下降：山西炼焦煤日均产量从82.28万吨降至67.42万吨，降幅达18%。
• 库存持续去化：样本矿山精煤库存降至174.96万吨，较事故前下降17.6%，库存基数偏低。
• 复产进程缓慢：尽管部分煤矿已复产，但沁源等地仍处于整顿阶段，复产进度迟缓。
• 进口受限：蒙古进口量已达峰值，俄罗斯运力受限，澳煤到港时间集中在7月之后，短期内难以有效补充。

3. 需求端保持强劲

• 铁水产量高位：截至6月12日，247家样本钢厂日均铁水产量稳定在240.86万吨，需求强劲。
• 焦化厂开工高位：独立焦化厂产能利用率74.39%，虽略有下降，但仍处于年内高位。

4. 焦炭总库存偏高

• 库存结构：独立焦化厂库存94.43万吨，钢厂库存703.16万吨，港口库存214.35万吨，总库存1011.94万吨，周环比微增。
• 库存压力：尽管库存偏高，但受运输限制影响，短期内难以快速去库。

5. 期货市场博弈激烈

• 持仓变化：焦炭2609合约持仓从32.7万手增至66.3万手，增幅达103%。
• 多空比波动：前二十名期货公司持仓多空比降至0.9，市场分歧较大。
• 保证金下调：大商所将焦炭期货保证金由20%下调至12%，降低交易成本，对盘面形成利多。

6. 宏观与市场环境影响

• 厄尔尼诺预期：国家气候中心预测夏季气温偏高，带动动力煤需求，间接提振焦炭估值。
• 原油价格波动：美伊谅解备忘录预期导致国际油价下跌，对动力煤价格形成压力。
• 流动性环境：海外流动性环境未出现明显收紧，宏观风险可控。

关键信息汇总

供给端

• 山西沁源煤矿事故导致137座煤矿停产，产能15850万吨。
• 截至6月10日，复产煤矿81座，产能9730万吨，仍需时间恢复。
• 炼焦煤日均产量67.42万吨，较事故前下降18%。
• 精煤库存降至174.96万吨，较事故前下降17.6%。
• 进口方面，蒙古占61%，俄罗斯占27%，澳煤到港集中在7月之后。

需求端

• 钢厂日均铁水产量240.86万吨，维持高位。
• 独立焦化厂产能利用率74.39%，较上周下降0.48%。
• 焦炭提涨预期仍在，第七轮提涨预计6月15日落地，市场预计仍有1-2轮提涨空间。

库存情况

• 焦炭总库存1011.94万吨，周环比增加3.95万吨。
• 港口库存214.35万吨，钢厂库存703.16万吨，独立焦化厂库存94.43万吨。

期货市场

• J2609合约价格2078元/吨，基差-25元/吨，略升水现货。
• 保证金下调至12%，降低交易成本，市场情绪有所回暖。
• 多空持仓分歧明显，市场博弈激烈。

结论

短期来看，焦炭价格受炼焦煤供给偏紧及钢厂刚需支撑，预计仍将偏强运行，提涨空间尚存。中长期则需关注钢材需求疲软及地产下行对焦炭市场的拖累，钢厂铁水产量难以长期维持高位，将限制焦炭价格的上涨高度。整体而言，焦炭市场短期偏强，但中长期需警惕需求端疲软带来的下行压力。