20140827-联讯证券-医药行业_2014年08月月报-三七_党参行情堪忧_11页_1mb

医药行业2014年08月月报总结

核心内容概览

本报告为联讯证券分析师刘阳于2014年08月27日发布的医药行业月报，重点分析了医药板块整体表现、主要原料药及中药材价格走势、投资策略及政策影响等内容，旨在为投资者提供行业洞察与投资建议。

一、医药市场表现

• 整体表现：2014年7月25日至8月25日期间，医药板块上涨8.03%，优于沪深300的3.65%涨幅。
• 子行业表现：
  • 医疗服务板块涨幅领先，达13.29%。
  • 医疗器械板块涨幅为12.11%。
  • 中药板块涨幅最小，医药商业板块以5.07%的涨幅排在上涨子板块首位。
• 个股表现：申万医药179只个股中，166只上涨，9只下跌。涨幅在20%以上的个股有20只，显示市场活跃度提升。

二、原料药价格走势

• 化学原料药：
  • 夏季高温导致饲料行业进入淡季，维生素E、泛酸钙等产品需求下降。
  • 厂家库存充足，短期内价格波动不大。
  • 预计下半年至明年上半年国内VE产能将陆续释放，加剧供大于求。
• 主要原料药价格变化（环比/同比）：
  • VA进口价格环比下降4.76%，年度同比上涨39.13%。
  • VE国产价格环比下降11.69%，年度同比下降28.42%。
  • 泛酸钙价格环比下降13.64%，年度同比上涨72.73%。
  • VB2、VC粉、VK3价格环比基本稳定，但年度同比变化不一。

三、中药材价格走势

• 三七：
  • 由于产新导致上货量增加，价格持续下行。
  • 本月价格同比下跌56%，市场预期悲观，形成“戴维斯双杀”效应。
• 党参：
  • 价格同比下跌80%，主要受生产扩张、政策严管影响。
  • 农户仍保持较高种植热情，未来两年价格可能再度承压。
• 其他中药材：
  • 川芎、丹参、黄芪、黄芩等部分药材价格略有波动，但整体趋势偏弱。

四、投资策略

• 行业趋势：
  • 医药板块整体表现优于大盘，但估值偏高，短期有回调压力。
  • 医疗服务、医疗器械板块因政策支持和需求增长，持续看好。
• 重点投资方向：
  • 医疗服务与器械：民营医疗行业受政策支持，医院盈利能力提升，推动医事服务费和相关设备需求增长。关注金陵药业、北大医药、复旦复华、泰格医药、利德曼、新华医疗等。
  • 中药行业：关注具有独家品种或国家保密配方的中成药企业，如太安堂、红日药业、精华制药、康恩贝等。
  • 化学制药：重点跟踪仿制药和基本面有望翻转的企业，如常山药业、丽珠集团、博腾股份等。
  • 医药商业：受益于反商业贿赂政策带来的低基数效应，下半年增长可期，关注嘉事堂、瑞康医药、国药一致等。

五、重要政策资讯

• 国务院：鼓励商业保险参与健康服务业，支持设立医疗机构和参与公立医院改制。
• 国家卫计委：推动三甲医院使用国产医疗设备，降低医疗成本。
• 安徽：推行最严“限抗令”，53种常见病禁止输液，影响抗生素和中药注射剂销售。
• 浙江：新一轮基药招标征求意见，中药注射剂、抗生素等面临较大降价压力。
• 贵州：发布新医药产业发展规划，目标到2017年总产值突破800亿元。

六、风险提示

1. 招标政策变化风险：政策调整可能影响行业盈利预期。
2. 原材料价格大幅上涨风险：成本上升可能压缩企业利润空间。

七、股票池推荐

以下为联讯证券推荐的医药行业股票池（部分）：

八、估值与行业判断

• 医药板块估值：截至2014年8月25日，申万医药生物板块估值为36.1倍，高于沪深300。
• 行业增长趋势：2013年以来医药行业持续增长，但增速放缓，未来增长将趋于稳定。
• 盈利情况：2014年1-6月，医药制造业收入同比增长13.5%，利润增长14.9%，增速低于往年。

九、总结

本报告指出，医药行业整体表现优于大盘，但部分中药材如三七、党参价格大幅下跌，需保持谨慎。政策层面，医疗服务与医疗器械受益于政策支持，投资机会较多；中药行业需关注独家品种企业；化药行业则关注仿制药和基本面改善机会。同时，需警惕招标政策变化及原材料价格波动等风险。