20230915-中财期货-煤焦周报_央行降准落地_煤焦达阶段高位_7页_669kb

黑色建材组煤焦周报总结

核心观点

• 单品种日内操作，高抛低吸。
• 套利方向：做空炭煤比。
• 焦煤现货价格补涨，期货创阶段性新高；供需格局矛盾凸显，价格波动剧烈。

逻辑驱动

1. 政策与需求矛盾：政策优化力度加大，但实际需求未改善，焦企利润转弱，高炉开工率下降。传统旺季需求存在不确定性。
2. 供给因素：原煤供给平稳，进口焦煤通关量高位，蒙煤供应持续。
3. 贸易与流动性：贸易商流动性趋紧，贸易量收缩，影响市场活力。
4. 地产与市场信心：地产风险未解除，市场信心脆弱，政策托底可能限制大跌风险。

后期关注

• 终端需求：钢材需求结构转换、新开工项目实际推动情况。
• 利润指标：焦化副产利润及炼焦利润变化。
• 市场与政策：双焦期货趋势及最新调控政策落地动态。

当前市场情形

• 双焦期货：曾因政策与空头止盈拉涨至阶段性高位，后期大幅跳水后，在央行降准消息带动下修复行情。
• 进口及产地动态：外煤涨幅扩大支撑焦煤价格；国内通关量增加，提高供应预期。
• 需求变化：高炉、钢厂开工有所下降，市场需求实际拉动不明确，焦钢产量同步减少。
• 贸易与库存：贸易出库略有上调，港口库存波动较大，炼焦煤库存有所增加，焦价整体偏强。

风险提示

1. 控制政策带来的超预期波动。
2. 焦炭产能调整节奏加快。
3. 海外通胀控制力度可能不足，引发外部需求不确定性。

当周重点数据摘要（价格与库存）

• 价格：进口焦煤价格周环比上调，北方口岸焦煤及焦炭价格持续上涨，港口贸易报价略有调整。
• 库存：煤矿、进口焦煤港口库存及焦化企业库存总体减少趋势，焦煤总量环比增库微弱，港口焦炭库存增加，焦炭企业库存减少。
• 产量与利润：洗煤厂开工率下滑，炼焦亏损扩大，钢厂日均产量下降，钢材利润继续承压。

注：重点关注各品种利润变化及供需动态，操作建议持续跟踪双焦期货价格趋势与实物交割窗口区域。