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万联晨会总结（2021年10月21日）

核心内容概述

2021年10月21日，万联晨会对当日A股及海外市场表现进行了分析，并结合宏观经济数据与政策动向，对重点行业和板块的投资机会进行了展望。

市场表现

国内市场

• 上证指数：收盘下跌0.17%，报3,587.00点
• 深证成指：收盘下跌0.33%，报14,452.25点
• 沪深300：收盘下跌0.25%，报4,910.18点
• 上证50：收盘下跌0.05%，报3,255.00点
• 创业板指：收盘下跌0.37%，报3,285.12点
• 科创50：收盘上涨0.50%，报1,373.59点
• 成交额：两市合计成交10,202亿元
• 北向资金：净流入40.79亿元

国际市场

• 美国市场：道指上涨0.43%，标普500上涨0.37%，纳指下跌0.05%
• 欧洲市场：普涨
• 亚太市场：涨跌不一

行业表现

涨幅较大的行业

• 电力及公用事业
• 电力设备及新能源
• 综合行业

跌幅较大的行业

• 家电
• 农林牧渔
• 煤炭行业

政策动向

10月20日，证监会主席易会满在2021金融街论坛年会上强调：

• 实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”
• 加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢
• 建立防止资本无序扩张的责任机制和制度体系
• 完善全链条的发行监管机制和全流程的监督制衡机制
• 稳妥推进全市场注册制改革，确保行稳致远

行业投资建议

1. 景气度上行的板块：风电、光伏板块
2. 性价比回升的优质蓝筹：银行、消费医药等
3. 三季报业绩预喜的顺周期板块：有色、化工等

宏观经济分析

GDP增速“破5”，经济动能转弱

• 三季度GDP增速降至5%以下，第二产业为主要拉动项
• 两年平均增速来看，一产增速放缓，三产与上半年持平
• 四季度经济增速在基数效应下进一步放缓，煤炭、电力供需矛盾持续

工业生产

• 工业生产增速回落超预期，限电限产政策和地产走弱拖累
• 采矿业增速继续上行，但原煤增速小幅回落
• 电力、燃气及水的生产和工业增速反弹

制造业

• 制造业增速继续放缓，上游整体回落
• 外需尚有支撑，但医药制造和运输设备制造保持上行
• 黑色金属冶炼加工回落显著，中游设备制造业景气度小幅回落

服务业

• 服务业生产指数反弹，9月出行和线下服务有所修复
• 中秋节带来一定提振，但福建疫情及防控影响仍存
• 十一假期出行需求增加，但仍未完全恢复，线下消费修复进程延续

固定资产投资

• 固投延续回落，房地产为主要拖累项
• “金九银十”行情遇冷，新开工负增长幅度扩大
• 房企融资渠道收紧，销售价量齐跌，拿地偏谨慎

基建投资

• 基建投资延续低位，制造业投资增速因基数效应回落
• 高技术产业仍为主要支撑，但受原材料涨价和房地产需求走弱影响，制造业增速或边际放缓

消费

• 消费边际好转，节假日带来提振，餐饮收入转正
• 必选消费增速上行，烟酒类增速最为明显
• 可选消费内部分化，汽车消费持续转弱，金银珠宝、办公用品等保持上行
• 疫情因素和加税调整可能对消费造成一定压力

风险提示

• 政策变动超预期
• 房地产下行超预期
• 消费修复持续偏弱

证券分析师承诺

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